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据海通证券数据,港股5次回购潮期间,恒指平均跌幅为19.9%,恒生科技指数平均跌幅为12.1%,跌幅较低。而历次回购潮1年后,恒生科技指数平均累计涨幅为52.9%,远高于恒生指数的19.0%.在2019年港股回购潮的一年后,恒生科技指数的反弹幅度达到了107.3%。
以中概互联ETF(513220)为例,在2016年3月以来的近三次回购潮后,互联网科技股相比恒生指数都表现出了更强的弹性和爆发力。
并且,该ETF中几大成分股:腾讯、阿里、美团、京东、拼多多、百度等企业,在一季度财报都交出了亮眼的营收和利润数据,为未来可能的回升提供了基本面的支持。
因此,港股互联网ETF(513770)基金经理丰晨成认为,头部互联网企业具备股价高弹性、业绩超预期且股东高回报的特性,能够在港股市场整体收益率提升时,更早一步做出反应,港股互联网目前或许仍值得超配。由此看来,在2024年的这一轮回购潮中,中概互联网的龙头企业们或将最早引来估值的修复。
对标美股巨头,中概股们既要学资本运作,也要学科技创新
横向对比,高弹性的股价、超预期的业绩、较高的股东回报率,也同样出现在大洋彼岸的美股市场中。谷歌、苹果、Meta等科技巨头,在交出亮眼的一季度财报以外,也同样在进行着巨额的回购。
谷歌在2024年一季度净利润为236亿美元,同比增长57%,并宣布将进行700亿美元的回购,并且在6月17日分配现金股息;苹果第二财季净收入达236亿美元,同比微降,但高层仍然宣布以1100亿美元回购股票,提升股东信心;Meta一季度净利润高达123亿美元,同比激增117%,也同样回购了价值146.4亿元的股票,并批准了一项500亿美元的股票回购计划。
事实上,既要盈利、又要科技、还要回购,是美股市场对科技股巨头们的一直以来的高要求。
而如今在盈利和回购这一点上,中概股巨头们已经做到了,在基本面向好的同时,希望通过回购来释放出股价被低估的信号,提升市场对自己未来发展的信心。
然而,从长远的投资角度来看,回购是资本运作,科技创新才是企业长远发展的根本所在。
以美股科技巨头为例,过去 12 个月,七大科技股巨头股价上涨了60%,总市值历史上首次突破 15 万亿美元,总市值超过美国GDP的一半。其中,英伟达、Meta、谷歌今年以来股价的大涨,无一不是在AI驱动下,公司业绩增长带来的结果。
而在这方面,中国的互联网巨头们显然做的还不够。据深圳市人工智能行业协会报告,受先进制程芯片带来的算力影响,我国在算力的供给和模型的研发方面仍然弱于国外,人工智能相关企业数量低于美国。
从产业链分布来看,以深圳为例,64.9%的AI企业专注在应用层面,15.6%和19.5%的企业在研发层面和基础层面。钉钉、夸克、WPS、淘宝等应用都推出了适用于各自软件使用场景的大模型。这说明,我国的AI发展更关注垂直场景的应用。
用中国科学院信息工程研究所技术副总师韩冀的话来说,我国的AI发展优势在于复杂多样的应用场景、庞大的用户和数据规模和完善的产业链集群效应。
以曾经的云计算为例,中国在云计算技术上的反超,靠的是巨大市场形成的应用能力,通过反哺、积累在特定应用下的技术,将应用领先转化为技术领先,微信、抖音就是最好的例子。“我相信未来大模型也是这样的趋势。”
由此看来,要想对标美股的科技巨头,学习资本运作进行回购固然重要,但保持科技创新价值更高。用创新的应用场景带动底层模型的研究,才是更适合中国互联网企业在这场全球AI浪潮中保持竞争力的方法。
据IDC发布的《2024 AIGC趋势白皮书》,AIGC的三波浪潮:第一波是以GPT为代表的大模型涌现;第二波是应用层的快速创新,使智能化从聊天向工作转化;第三波则是继续向深度业务场景挺进,打通业务数字化全流程,服务实体经济。
如何挖掘更深层次的业务场景,把握住这一次AI机遇,中国的互联网巨头们要做的还有很多。
来源:港股研究社
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