中国飞鹤，纯正婴儿奶粉股，国内市占率第一的公司。
2019年11月13日上市，一年之后2021年1月份创出历史新高，市值超过2000亿港币。今天市值340亿，下跌超过80%。
先放一个数据：
2020年，中国人口出生率首次跌破1%。相比之前出生率，下降了三分之一。意味着，市场规模（量）基本上少了三分之一。
飞鹤相关经营数据分析：
1、营收&利润
2014-2022年，营收增长了6倍，年复合增长接近22%；最近5年复合增长15%；
2014-2022年，净利润增长了10倍，年复合增长接近30%，最近5年复合增长17%。
如果看上半年数据，2019年H1-2023H1，营收年复合增长接近10%；净利润没有增长。
以上数据看，飞鹤确实是一个比较有竞争力的公司，过去10年复合增长很优秀。并且在行业下行中，营收也保持了较好的增长。然而存量竞争阶段，优秀的公司也免不了以价换量。
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2、毛利率&费用
费用率基本稳定，在消费品公司中算正常，30+%的费用率。
但毛利率一降，净利润率跟着降更多。打价格战，降价促销，先降利润，且利润率比毛利率降得更多。东方甄选最近自营品降价销量大涨，但净利润估计会比较难看。当然从经营战略上没有错，但战略支持不了股价。
3、负债&ROE
负债率不高，在手现金73亿。有息负债不到14亿。
ROE还挺不错的，近年净资产大幅增加的情况下，仍保持20%以上。
4、人效
人效总体较好，人均营收250万元左右，人均净利润50万以上。盈利能力确实不错。
公司近二年保持了近50%的分红率。
2021年6月份，从股价19元，开始回购以来，2021年共计回购了4.4亿，2,812.40万股。占比0.32%。
2022年，股价8-5元，回购了约2800万股，约不到2亿。2023年仅回购了100万股。
目前市值340亿，23年净利润估计30亿，利润仍在下降趋势中；营收稳中有降。
飞鹤几乎100%营收在国内，目前的情况，可能是中国大部分消费品行业的写实。没有出海，基本上都处于一个存量或下行的市场中。行业有一定的出清，但仍在出清过程中，未来龙头企业有竞争优势，但买入的投资回报呢？要如何评估？
如果未来没有成长，感觉股息率在10%以上，才有一定的安全边际。一个类似债券的投资。大家觉得呢？
仅自己数据分析，不做推荐股票之用。