周二市场指数震荡回调，分散染料，固态电池，钠电池等概念活跃，SORA概念，短剧游戏，CPO，多模态AI等领跌，两市合计成交额9677亿元，北向资金净流出16.18亿。
盘面上看，市场目前炒作题材为主，指数维持窄幅震荡，热点资金狙击较小的盘子，是该阶段的特征，比如3月份的低空经济板块，走势超市场预期，高度打的很高，这里面很大因素就是市场没有向上突破，短期热点资金以小市值板块为突破口，制造热点效应，投资者参与这种也不是赚不到钱，主要是到后边很难全身而退，喜欢一跌就补仓，不解套不卖出的交易习惯，可能不太适合做题材驱动。
我们提到市场对需求驱动的偏好是较高的，但这类机会稀有，且持续时间可能不会太长，近年来市场出现的需求驱动的主要是AI硬件逻辑，也就不难解释AI为何持续活跃。当这类机会变得比较小的时候，市场逐渐转向了供给端收缩方向。国内来看，煤炭板块演绎这个方向的逻辑。国际上看，石油板块受供给端影响也比较大，影响力比较大的是OPEC+，其通过增减产影响油价的效果较为明显，它的日减产200万桶的协议延长到二季度末，供给状态变化可能要到6月份才有所变化。
商品的资本开支，转化到产量少需要较长的时间，供给受限是长期逻辑，国内因政策变化可能导致供给受限的还有耗能大户铝，以及年内即将落地的第三代制冷剂配额政策，因日韩产能退出，国内份额提升的船舶，面板等资本开支大户，可能受益于供给受限的长期逻辑支撑，享受集中度提升带来的利润。
投资顾问：李伟（SAC 执证号：S0260621030039）
数据来源：wind
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