$贵州茅台(SH600519)$ 从供需分析，为何茅台价格崩盘是必然的事。首先供给端每年茅台保持5%—10%的增长。而需求端拆分为两部分，一部分是真实需求，如饮用、送礼，也就是开瓶率，这部分对价格不敏感，就算茅台价格3000+，该买还要买。另一部分是金融属性，这一部分包括渠道库存+投资升值库存。好了，下面就是定价权问题，定价权主要取决于真实需求和金融需求的占比，当真实需求占比高于金融需求占比时，价格是由酒厂定价，因为这部分人士价格不敏感。当金融需求远大于真实需求时，定价权就不是酒厂可以控制的了，因为金融需求取决于有多少人接盘，是不是有新增资金接盘，并能不断涨价，才能覆盖每年增加的囤积成本，当大的宏观环境进入收缩期时，一段价格不涨，没有人接盘，则所有原来的囤积者将会不断割肉直至出清。而真实需求是不可能接住这海量的抛盘。目前茅台酒价已经上涨了7年，不仅产能每年增加，而且真实需求占比在不断缩小，金融占比不断提升，且金融需求的占比没有50%，也有70%了，已经不可控，崩盘也是必然的。