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3月16日，360数科（Nasdaq:QFIN）发布财务报告，交出了一份“超额完成”管理层目标的答卷。年收入135.64亿，净利润38亿，年放款2468亿，M3+逾期低至1.48%，金融机构趋之若鹜，流量平台竞相接入，360数科已成为国内助贷模式的头号玩家。360数科在去年下半年首创的“嵌入式金融”业务模式，强势发力于获客和运营方面，展现头部互金魅力。
你认为360数科最深的护城河是什么？是风控，是获客，还是牌照？![[想一下]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_29_think.png?v=1 "[想一下]"){kind=small}
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当然是风控和未雨绸缪的能力。
一堆助贷企业都是等到蚂蚁金服上市出了问题才开始考虑轻资本、纯服务模式。360数科是业内最早启动降低自营贷款、主动提高助贷业务占比转型的平台机构之一。2019年Q3的时候360数科就开始做这件事，今年第四季度季内约35%的贷款是轻资本模式。轻资本模式下经营风险大大降低，估值自然有了提升的空间。
360数科成长性好，而估值太低，未来看好。
拿数据做个对比：
蚂蚁金服，放贷规模万亿+，估值2000亿美金+；
京东数科，放贷规模估计数千亿（没找到数据），估值2000亿人民币+；
陆金所，放贷规模5000亿，市值400亿美金。
360数科，放贷规模20年保守估计2000亿以上（三季度660亿），市值25亿美金。
这几家公司主要利润来源就是放贷，即使其他三个家大业大有溢价。怎么看360数科都是低估的。
不仅低估，而且成长性非常好，之后我再专门发文分析详细数据。这里就直接上结论了，成长性来自于国家对小贷的管控。国家消灭了p2p，国家也正在消灭乱七八糟的小贷公司，促进头部集中。以后的借款平台越来越少，牌照越来越稀缺，但其中一定有360。
360数科首创“嵌入式金融”，把金融需求嵌入消费场景，实现“多场景”的服务需求，把自身服务融入到电商、社交、生活服务、视频娱乐、交通出行等诸多领域的平台产品中，让消费者在消费的时候，可以润物细无声地完成金融消费，实现最大程度的方便体验。这一点更像是不用随身携带的信用卡，完整地覆盖了消费者生活的角角落落。
通过360数科的服务来实现用户更好的消费流程满足，对整个平台顺畅运转也是非常有帮助，甚至会形成一个比较核心的竞争力，毕竟在别的地方买要付现金，在这里买可以直接“刷360”，最起码占了一个免息周期的便宜。
在“嵌入式金融”推出的半年时间内，360数科在场景方的成交金额达到150亿以上，授信量增速达到374%，获客成本降低70%，充分发挥出了科技的力量，通过更好的服务用户来获得长足的发展，而不是简单粗暴的去进行放债。
看起来潜力不错呀
$360数科(QFIN)$ 在科技赋能这条路上，360数科无疑会走的更远。就在最近，公司宣布全面开启2.0时代战略规划，聚焦数据和人工智能中台化的建设，实现跨业务、跨金融环节的数据打通和AI能力整合，发现和触达更多有真实金融服务需求的用户。
作为一家典型的平台型金融科技公司。360数科将数据智能技术可拓展的应用场景进行了细分。二季度，360数科提供的分期服务已成功接入包括电商、出行、社交媒体、生活类场景等多家头部合作方。360数科基于大数据和人工智能技术，支持不同场景客户群的数据特征提炼及建模，拥有不受场景限制、服务全客群的技术能力。
可以看到，从客户、技术、协同溢价三个方面上，360数科和蚂蚁金服有着基本趋同的逻辑。尽管因为业务类型及用户价值存在一定差异，360数科尚无法达到蚂蚁金服那样千亿级别量级的估值，但从各分部业务的变现逻辑上，具有向这位千亿级行业龙头靠拢的潜质。
可以肯定的是，在科技能力方面跑赢行业的360数科，已经走上市值回归之路。对比蚂蚁金服60倍的P/E来看，35倍P/E、市值接近百亿美元对360数科才或许是合理的。
因此，当前的360数科，其溢价空间和发展空间尚未被市场挖掘，而这也为精明的投资者创造出了一个好机会。
有个毛的护城河，监管放松了而已。以前吹互金，监管风来了，现在又改个名吹数字科技
360数科已在金融科技的洪流中将自己打造为“全渠道、全客群、精细化、智能化”的最佳样板，继而把做成样板过程所产生的经验，提炼成金融科技能力，输出给有需求的金融机构。三季度，科技输出业务的宽度和深度都得到了进一步拓展，新增合作金融机构近十家，涵盖银行、信托、消费金融等不同类型，即将合作的机构超过五十家。
非常强，可以说现在是头部企业了，我很看好
我认为主要还是风控;
风控这一核心问题上，360数科自主研发的智能风控引擎Argus，累计拦截潜在新型风险人数超100万，保护资产逾100亿，日挽回损失千万。在Argus系统下，360数科单次交易筛选变量数十万个、筛选风控模型超过3000个、约98%的授信申请和99.5%的订单申请实现全自动审核。@市界见闻
牌照，风控和获客都有;
360数科综合科技服务收入占比已接近50%，品牌升级的背后，不仅标志着公司数字科技平台建设已初见成效，也透露出360数科希望以行业领先的数字平台，帮助金融机构触达并服务于更广泛的用户群体，践行普惠金融的决心。
在帮助金融机构践行数字化普惠金融的道路上，360数科推出数据AI融合中台，针对金融机构业务痛点，打造360金融大脑，为金融机构提供数字化营销方案、数字化运营方案、数字化风控方案、数字化贷后方案，以及智能金融全链路五大解决方案，帮助金融机构向数字化、智能化转型升级。截至二季度末，360数科已经与近百家金融机构开展合作。
我认为是风控，理由;
360数科业务的快速增长，在业界和投资界引发了热烈讨论。究其根本，支撑这种快速增长的核心因素在于互联网金融行业市场加速出清、份额集中带来的龙头效应。
以这个因素为起点，对360数科进行解构可以发现，一家公司的份额集中只是结果，它的价值提升，更多地体现在综合竞争力的演变上。
仔细观察可以发现，在360数科的业务模型中，这种综合竞争力的演变，无外乎以下三层：
其一，360数科向科技服务模式的转型，带来的收入结构之变；
其二，智能营销带来的效率提升，
其三，解决传统风控痛点的智能风控。
这种综合竞争力的提升，主观上与360数科自身求变、求强的努力关系紧密；客观上来自于行业态势的推动。@市界见闻