国内+欧洲动力电池迎来新一轮扩建周期：全球动力电池需求向上，SNE Research的数据，2019年全球锂离子动力电池出货量116.6GWh，同比增长16.6%，排名前10位企业的出货量总和占据全球市场份额的85%，头部效应显著。近期工信部提出，到2025年我国新能源汽车新车销量占比达到25%左右，锂电设备中期需求得以明确。我们统计了宁德时代、比亚迪等国内17家动力电池龙头企业的未来扩产计划，假设扩产计划全部按期实现，则到2022年我国动力电池企业总产能将接近700GWh。在国外市场方面，欧洲地区出台了多项碳减排法规，政策因素为欧洲汽车工业的电动化提供了强大推力。我们统计了诸如LG化学、宁德时代和Northvolt等代表性电池企业扩产规划，假设未来单位设备投资金额在18年基础上年降5%，未来两年欧洲新增设备需求将在60-80亿元。
深耕智能物流，中鼎集成受益下游扩产：在人力成本提升、设备价格下滑的背景下，制造业企业开始以物流端为切入点进行自动化转型升级。从市场需求方面看，根据GGII的数据，2018年中国智能仓储市场规模797.69亿元，同比增长16.45%，2014-2018年均复合增长率18.81%，下游市场以烟草、医药和零售为主。当前，新能源行业已开始进入高速发展期，对智能仓储的需求日益凸显。而中鼎集成则深耕智能物流行业，下游客户包括CATL、比亚迪、LG化学、松下、muRATA(村田)、孚能科技、亿纬锂能等。根据年报的披露，2018年公司收入6.98亿元，同比增长52%；净利润7683万元，同比增长60%。从存量订单来看，截止2019上半年，中鼎集成累计在手订单26.3亿元，相比2018年增长39.5%；其中，新能源领域的订单比例在56%左右。受益下游锂电扩产，公司在该领域相继突破大客户，实现订单结构的优化。19H1公司新签订单11.2亿元，68%来自于新能源行业。
投资建议：经过过去几年快速发展，中国锂电设备企业在技术、效率、稳定性等多个方面都已经逐步赶超了日韩设备企业，并拥有性价比、售后维护等方面的优势。目前国内锂电设备企业集群已经形成，并成为中国高端装备名片进入国际市场。随着锂电龙头纵向结盟与出海扩产，锂电设备受益下游扩产迎来快速增长的全新机遇期。重点推荐锂电物流自动化领域龙头诺力股份，同时重点推荐先导智能、赢合科技，建议关注杭可科技。$诺力股份(SH603611)$ $先导智能(SZ300450)$ $赢合科技(SZ300457)$
风险提示：原材料价格波动风险、经济下行导致行业需求波动带来的销量增速波动、下游锂电池行业投资变化、国家新能源汽车产业政策变化、行业竞争加剧的风险。
附行业及公司报告汇总：
