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11月1日，美国联邦储备委员会宣布维持当前5.25%—5.50%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。这也是美联储自去年3月开启本轮加息周期以来，连续第2次暂停加息。
虽然美联储并没有排除后续进一步加息的可能性，并表示目前完全没有考虑过降息。但是市场预期美联储的加息周期接近尾声了，这表现在美国十年期国债的收益率连续3天大跌：
来源：wind
自美联储发布消息后，美国十年期国债收益率连续3日跳水，由4.93%跌到了4.57%附近，全球股市也应声大涨。
自2022年3月份以来，美联储一共加息11次、500个基点，将基准利率由0.25%直接提升到5.25%。美国十年期国债也由1.4%一路涨到5%以上。美国国债收益率是全球流动性的阀门，这也是近几年全球资本市场震荡的一个主要原因。
为考察美联储货币政策周期对A股的影响，我们回顾上一轮美联储的加息、降息周期。在2008年底，美国为了应对全球金融危机的影响，史无前例地将利率降至零，并实行量化宽松政策。直到7年以后，经济逐步复苏，美联储自2015年12月份开始了为期3年的加息周期，到2018年12月份，一共加了9次，每次25个基点，基准利率由0.25%升至2.50%。
而2015至2018年这3年，A股整体也是跌多涨少。2015年下半年、2016年和2018年都是熊市，可以说走了一轮熊市周期。
2019年，为了应对经济收缩，美联储降息3次。2020年新冠疫情肆虐全球，美联储在3月份进行了两次激进的降息，分别是50基点和100基点，联邦基准利率重新回到0。
2019-2020年，A股也开启了以核心资产和新能源为代表的牛市，偏股混合型基金指数连续两年上涨超45%。美联储的低利率一直维持到了2021年年底，2022年3月份重启加息周期。至此开启了新的一轮周期，A股则在2022年迎来大幅下跌。
A股的涨跌周期和美联储利率政策周期呈现明显的强相关性。时隔两年，美债收益率在高位出现了连续下跌的走势，非常值得关注。这或许预示着美联储新一轮降息周期的开端。
A股目前主要指数的估值都处于低位，比如沪深300指数目前的市盈率处在过去5年11%的分位数，我们有理由期待新的一轮行情的到来。
网红私募基金经理李蓓在最新的月报中表示：“未来2-3年，A股将经历4阶段的牛市。”
第一阶段是从今年10月23日开始，汇金公司大力买进，托住了市场的底部；
第二阶段从现在开始，美国经济确认下行，美国国债利率下行，美元趋势向下。最先会引发一部分对冲基金买入中国资产，后续会有一些多头基金逐渐增加中国股票配置，北向资金大拐点出现；
第三阶段，随着政策发力，中国经济持续复苏，地产销售回暖，基本面和盈利推动市场上涨；
第四阶段，股市的赚钱效应引发保险持续加仓，私人银行客户持续买入，权益类资产在全社会财富配置比例上升，推动股票估值回到历史中位甚至偏高位水平。
作为过去几年业绩优秀宏观对冲基金经理，李蓓的宏观分析能力还是可圈可点的。
此外，股市要走牛，除了金融流动性条件，还需要另外一个必要条件，那就是产业革命的爆发。股票估值的提升一方面需要流动性宽松，更重要的是要有能带来无限想象空间的主线题材。
回顾A股过去的几轮行情的主线，无不与当时发生产业革命相关。自2008年以来，世界发生了3轮显著的产业革命。第一轮是2008-2012年的3G，完成了电脑的移动化；第二轮是2013-2019年的4G、5G，带来了速度的提升和移动端应用的发展，移动网络速度超过了固网，云端可以代替终端存储；第3轮是2018年开始的太阳能、电动汽车为代表的新能源替代传统能源。
每一轮产业革命都在资本市场上得到充分演绎，比如2013-2015年6月，代表互联网的计算机指数涨幅接近10倍，全球市场上诞生了腾讯、阿里、苹果、谷歌等互联网巨头。 2019-2021年，新能源指数上涨近4倍，新能源领域的十倍股层出不穷。
过去两年，由于新冠疫情、地缘政治等方面的原因，全球产业经济增长乏力，产业领域没有出现革命性突破，股票市场也经历了一段迷茫艰难的时光。
然而在今年年初，ChatGPT的横空出世打开了人工智能引领的新一轮产业浪潮的潘多拉魔盒。资本市场响应热烈，上半年A股的TMT指数迎来了一波大幅上涨，美股里的英伟达等算力龙头年内涨幅也巨大。
虽然3季度TMT行业跟随大盘有一波不小的回撤，但作为一轮产业革命的主线，上半年的上涨只能算是初期的一次预演。
去年公奔私的优秀成长股选手周应波最近公开表示：“在当前时点，人工智能（AI）技术是整个社会、经济发展的重大“跃迁”，随着算力和数据的爆发，过去几年人工智能产生了“质变”。人工智能与智能化和低碳化一起，作为第四次工业革命的基石，构成未来十年非常清晰的人类社会生产力跃迁的基础，其本质上比前面三次到了一个更高的维度，从人使用机器进入到机器自主工作的时代。
chatGPT技术为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，而数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力。
此外，新能源汽车的下半场是智能汽车。比如今年3季度低迷市场中唯一强势的板块是智能驾驶和汽车零部件板块，这得益于华为问界为代表的智能汽车受到消费者的认可。据报道，2023年10月，问界新M7交付新车10547辆，单车型单月交付破万，问界全系10月大定达到57829辆，远超市场预期。
随着算力、算法和应用的进一步演绎，AI、机器人等这些过去只在科幻电影中存在东西正一步步走进现实。智能汽车、AI手机、人形机器人等将会在生活中无处不在，同时也会在资本市场上带来巨大的投资机会。
历史不会简单的重复,但总是惊人的相似。回看2018年年底，彼时上证指数跌到了2400点，自2015下半年以来连续3年的熊市将投资者的乐观情绪挤得一丝不剩，而那时却是美联储开启降息周期，新能源产业爆发的前夜。此时此刻，何其相似！