大话A股第2回:选股防雷,可转债转股“雷”

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一、A股可转债典型案例:利尔化学股价大跌之谜

可转债转股雷,笔者去年在一只“根正苗红、浓眉大眼”的优质蓝筹股、除草剂和杀虫剂题材股——利尔化学身上结结实实踩了一回。

该股股价从2022年6月17日的收盘价25.14元每股,跌到2023年4月6日的15.03元每股,股价单边下跌了41%,利尔化学股价大跌的背后,到底发生了什么?

一般来说,股价走势是其背后上市公司业绩的体现,那我们来看看利尔化学去年的业绩增速怎么样?不论是净利润还是净资产收益率,都是一路上扬趋势,特别是净资产收益率达到了5年来最高峰,详见下图。

利尔化学股价一路单边下跌,净资产收益率增速几乎45度角一路上扬,股价与业绩出现了典型的背离。

二、可转债到期转股“雷”

经过各种技术分析,笔者发现了利尔化学前期发行的总额8.52亿的可转债在2022年11月到期,而当时利尔化学总市值也就100亿左右,可转债总额占了当时总市值的9%左右,这个规模的可转债到期,对股价的冲击力一点不亚于持股比例5%以上的十大股东清仓式减持。

众多持有者手中的可转债转股价在12元每股左右,远远低于当时的市场价20元每股左右,这意味着可转债持有者可以转股后卖出套利,这期间公司不断地发行利尔转债即将到期回购的公告,这个公告的效果就是不断提醒利尔转债持有人,如果持有人没有转股,那么转债到期后,公司将按照转债成本价加上利息回购。

当股价远远高于转股价时,大部分的转债持有人是有动机转股抛售的,转债持有人转股后抛售的价格,会不断拉低股票市场价的下限,这就是可转债到期转股这颗雷的危害。

三、可转债转股“探雷器”

为了识别可转债雷,笔者编写了可转债转股“雷”筛选策略,最新筛选结果共7只股票处于“可转债雷区”,按照可转债转股价格与正股价格的差额大小排列,金禾实业金禾转债比股价低18%,可转债余额5.52亿;赛力斯小康转债比正股价格低28%,转债余额2.06亿;天康生物的可转债天康转债比股价低16%,详细信息见下图,这7只股票股价在可转债到期前都有可能遭受转债转股带来的抛压冲击

俗话说”授人以鱼,不如授人以渔”,上述可转债雷的筛选语句请到笔者公号量化选股第2篇:A股“地雷阵”,可转债转股雷诚意阅读。

【后记】

A股“地雷阵”专栏第一回文章链接如下:

大话A股第1回:选股防雷,如何识别限售解禁“雷

$金禾实业(SZ002597)$ $天康生物(SZ002100)$ $赛力斯(SH601127)$

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