旅游公司。从积极因素来看，首先，经过改革开放30多年的积累，公路、铁路、高铁网络建设基本完成，为旅游出行提供了交通条件；其次，随着居民收入不断上升，消费升级将是未来中国消费结构的重要特征，作为休闲行业，旅游业面临良好发展机遇，2012年国庆期间首次取消高速公路收费带来的出游井喷就印证了这一点。可见旅游业在中国有很大的发展空间，现在旅游业也正处于黄金发展期。
从消极因素来看，首先，旅游类上市公司营业收入渠道单一，收入来源分散，难以整合。旅游类上市公司产品线拉得很长，囊括在线预订、交通、连锁酒店、旅行社、景点门票、索道、文化演出、饮食等细分产品，每个细分市场空间都不大，很容易触碰市场天花板。加之中国旅游资源地域分割特征明显，单一公司很难大小通吃，所以很难产生巨型公司。
其次，旅游景点公司靠山吃山，靠水吃水，旅游资源难以复制，限制了收入扩张。在商业模式复制方面做得比较好的是迪士尼公司，一旦迪士尼落户一个地方，同时也垄断了包括快餐、住宿、纪念品等全部配套服务和产品。华侨城试图学习和复制迪士尼模式，但效果并不理想，原因就在于迪士尼的核心竞争力其实是美国文化。对于中国旅游类公司而言，迪士尼模式参考价值不大。
再次，旅游景点公司的主要收入来源是门票销售，酒店住宿收入是补充。中国景点门票价格相对于人均国民收入比例一直偏高，备受舆论诟病。门票价格几年才有一次涨价机会，还要经过听证会程序和政府审批，因此，通过提价来增收的路子行不通。
最后，旅游景点公司吸引客源较被动。哪怕景点资源独一无二，风光非常好，让人流连忘返，但是不可能将景点搬迁到消费者家门口，只能被动地等待游客上门。另外，一年中的法定假期有限，好不容易碰上井喷期，有的热点景区还要被迫限流。旅游景点公司的酒店业务也是如此，旺季时酒店一房难求；淡季时客源稀稀拉拉，价格跳水，客房大量闲置，产生的折旧无时无刻不在侵蚀会计利润。
从这个角度来看，相比旅游业，快消品购买方便，家门口和办公楼附近的超市或便利店都可以买到。如果网购的话就更方便了，可以送货上门。快消品营销渠道发达，各级经销商、代理商及销售商备有大量存货，顾客想要多少马上就可以给多少。不存在像旅游业那样的的井喷限流问题，也不存在像房地产业那样的限购限贷问题。
简言之，相比快消品公司，旅游类上市公司投资优势不明显。但是相对于其他周期性行业，旅游类公司还是有一定投资机会的。在中国，旅游景点资源毕竟是稀缺的，地方政府也希望景点多创造收入来支持地方经济发展，会配合或默许公司上涨景区门票价格。旅游景点行业与高速公路类似，都是鸡肋。 $长白山(SH603099)$ $峨眉山A(SZ000888)$ $张家界(SZ000430)$