$泸州老窖(SZ000568)$ $贵州茅台(SH600519)$
无涯A
2023年10月8日
找对了好公司之后，最难的就是估值了。
即使优秀如茅台，近3年高至2627元，低至1333元，到底什么价格应该买进？又在什么价格就要卖出？要对它估值，挺难的！
最正确的估值方法，是未来现金流的折现。可是，估算未来2—3年的利润已经相当困难了，更不要说未来10年，更不要说企业剩余的生命周期了。
如果使用市盈率去衡量，你也不知道它到底应该值30PE还是40PE、50PE，或者是20PE，因为它们在历史上都发生过。
比较靠谱的方法，肯定是比较保守的估值方法，我非常欣赏散户乙的方法：
1、先研究企业前10年的情况，然后再展望一下未来10年的经营情况，估算它会变得更好？还是更差？
2、然后再估算一个长期投资收益率，以泸州老窖为例：
每股收益回报率：8.1除以现价216元，约为3.75%，如果在5%会是比较理想的买入区间，即160元左右。
自由现金回报率：4.225除以现价216元，约为2%，如果在3%左右会是比较理想的买入区间，即140元左右。
如果用明年的分红计算（约为5.4元/股），现能够有180元的价格也不错了。
小结：现在的泸州老窖，如果能够等到140—180元左右的价格，就能够获得比较划算的长期投资回报率。
全部讨论
散户乙的方法，比较理想化，没有太大的实际用处。现在的泸州老窖，按照今年的净利润增速和滚动市盈率，根本就不可能给140-160的价，连180的价都没有。
泸州老窖，市场，按照28%左右的净利润增速给了28倍左右的TTM的估值，给的很合理，按照你说的给180的价对应的滚动市盈率就是22倍多一点，除非泸州老窖的净利润下滑到22-23%，否则根本就不会出现180以下的价。泸州老窖的净利润增速以后会下滑，会慢慢下滑，但不是一步就到位的。
可是前10年，白酒还分为北向进来前和北向进来后，所以这里头有逻辑漏洞。
你这个估值方法是哪里来的？看起来特别简单。是哪个二百五发明的？这么简单的估值方法。
股市就是傻瓜给聪明人送钱的地方：高位买进的就是傻瓜，低位买进的就是聪明人！
$泸州老窖(SZ000568)$ $贵州茅台(SH600519)$
无涯A
2023年10月8日
找对了好公司之后，最难的就是估值了。
即使优秀如茅台，近3年高至2627元，低至1333元，到底什么价格应该买进？又在什么价格就要卖出？要对它估值，挺难的！
最正确的估值方法，是未来现金流的折现。可是，估算未来2—3年的利润已经相当困难了，更不要说未来10年，更不要说企业剩余的生命周期了。
如果使用市盈率去衡量，你也不知道它到底应该值30PE还是40PE、50PE，或者是20PE，因为它们在历史上都发生过。
比较靠谱的方法，肯定是比较保守的估值方法，我非常欣赏散户乙的方法：
1、先研究企业前10年的情况，然后再展望一下未来10年的经营情况，估算它会变得更好？还是更差？
2、然后再估算一个长期投资收益率，以泸州老窖为例：
每股收益回报率：8.1除以现价216元，约为3.75%，如果在5%会是比较理想的买入区间，即160元左右。
自由现金回报率：4.225除以现价216元，约为2%，如果在3%左右会是比较理想的买入区间，即140元左右。
如果用明年的分红计算（约为5.4元/股），现能够有180元的价格也不错了。
小结：现在的泸州老窖，如果能够等到140—180元左右的价格，就能够获得比较划算的长期投资回报率。