$中国金属利用(01636)$ 厚积薄发 非“铜”小可的中国金属利用

来源：香港智远

在股市里若想获得收益，就必须有一套行之有效的选股逻辑。所谓概念股抓热点，资源股抓政策。但要是论有效程度，后者不论在准确度还是平均收益率上都要优于前者，可以说只要政策抓得住，就肯定能有收益入袋。近期在有色金属板块就因为政策变动而出现了一波上涨行情。

7月26日，中国有色金属工业协会再生分会确认，2018年底废7类铜将禁止进口。消息一出，当天A股有色金属板块便夺得涨幅第一，铜价也飙升至逾两年高位。春江水暖鸭先知，从中期业绩来看，各大铜企早已开始享受政策变动预期带来的红利。今年以来铜价便一直处于持续走高的趋势，其结果就是铜企的中期业绩普遍向好。截至7月14日，已有57家A股上市的有色金属公司公布中报业绩预告，业绩预喜公司达到49家，占比85.96%；其中，有23家公司预计2017年上半年净利润同比增长翻番，行业景气度回暖明显。而港股市场，港股业绩报告期会略晚于A股，港股投资者可以关注近期有业绩盈喜公告的铜类个股。

中国金属利用（1636.HK）就属符合条件的其中一员，公司主要从事金属产品深加工﹑销售及废旧金属产业链综合服务，是中国最大的再生金属综合利用企业。公司于2016年已获选为恒生综合中小型股指数成分股，亦是深港通首批交易股，且于2017年5月被纳入MSCI指数中国小型股指数。7月21日中国金属利用（1636.HK）发出正面盈利预告，2017年上半年业绩相与同期相比扭亏为盈，其中2017上半年公司营业额增加至不少于人民币40亿元，而2016年同期为人民币14.64亿元，也预示着上半年收入将同比增长超过170%。作为再生铜领域的龙头企业，此次是该公司近年来首次发布的盈喜公告，在铜类行业政策利好的刺激下，中国金属利用可谓终于迎来上升拐点。

铜市迎来春天，带动再生铜量价齐升

近几年，在经济增长持续放缓、铜市供需失衡、美元走强等多重不利因素叠加影响下，有色金属行业全线低迷，铜价甚至一度出现断崖式下跌，不断挤压铜业公司盈利空间。而近期以来，这种现象正在逐渐扭转，铜价迎来供求、库存、需求等多方支撑，铜市迎来春天。在此背景之下，再生铜行业亦随之向好。由于中国精炼铜资源供应相对短缺，对取材自废铜的铜产品需求随之增加，中国再生铜价格至2016年底起快速提升，中国金属利用（1636.HK）也享受到了行业红利。

此外，国家产业战略为再生有色金属产业发展带来诸多机遇，十三五规划的驱动下，多项基建项目落实发展，再生金属产业将迎来更大契机。在财政税收方面，对于符合要求的再生有色金属行业企业给予诸多补贴。总部位于四川的中国金属利用（1636.HK），同时享受国家西部大开发战略支持以及地方政府提供优惠政府政策，公司每年获得的增值税退税补贴及其他政府补助亦是盈利的重要来源。2017上半年，伴随公司营业额增长，收到的政府补助及补贴也有了较大程度上升。

稳扎稳打 拐点将至

中国金属利用（1636.HK）近年主要通过不断收购优质资产从而得到迅速成长。目前再生铜的综合产能达到45万吨/年，就产能而言，已然是全国最大的再生铜制造商。公司拥有国家专利技术41项，参与行业标准制定，发布了我国第一个废铜回收再利用的企业标准《 标准再生废铜》 （Q/JJC J 001—2015），可全面代替电解铜。目前公司基本实现全国之市场布局，产品销售遍布全国二十多个地区，应用于武汉高铁工程﹑广州地铁工程及武汉地铁工程等多个国家大型重点工程。从这次的盈利预喜公告也可以看出，伴随上半年铜市复苏，公司营业额实现大幅增长，主营业务盈利能力不断增强。

公司凭借多年来稳扎稳打，成长为行业冠军，随着规模进一步扩张，将增强对于再生资源行业企业的议价能力和盈利能力，一旦掌握议价话语权，对于公司整体盈利能力的提升将会十分可观。再加上公司借助全国最大的再生金属电子商务交易平台，一站式解决行业企业的原材料、产品的物流和资金流等诸多问题。公司计划三年内在全国建立50个以上再生资源回收利用基地，五年内实现100万吨标准铜加工生产能力，实现400万吨标准铜交易量，形成实现工业销售超过1,000亿。

锦上添花 华融国际达成CB认购协议

除了近期盈喜公告的刺激，中国金属利用还迎来了贵人相助，公司7月31日公司发布公告，拟向中国华融国际控股发行本金额为4亿港元的可转换股债券，向亨富发行本金额为2亿港元的可转换股债券;期限均为2年，按年利率8厘计算票息，每季派息一次。初步兑换价均为每股2.990港元，较当日收市价2.97港元溢价0.67%;假设获悉数兑换，可兑换约2.01亿股新股份，占扩大的已发行股本约7.52%。

此次合作，可以看作是华融及亨富对公司的自身实力与战略路线的肯定，从华融与其他公司的合作历史来看，未来亦有转股成为战略投资者的可能。若转股成功，未来华融将在战略部署与资本合作方面与公司实现协同效应，给公司带来无限想象空间。

事在人为，面对已经到来的行业转机，拥有天时地利人和的中国金属利用（1636.HK）是否能做到不可“铜”日而语，投资者可以拭目以待。