本周有色金属跌幅为-7.08%，同期上证指数跌幅为-3.07%，收报于2,890.90点；深证成指跌幅为-3.44%，收报于8,597.17点；沪深300跌幅为-3.67%，收报于3,409.29点。
基本金属
基本金属价格受需求淡季影响本周价格下行。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周环比分别为-2.34%、-2.94%、-4.00%、-2.14%、-4.27%、-2.44%。铜：目前全球矿山产量增速仍缓慢，冶炼扩产有序推进，挤压TC长期低位运行，库存方面，SHFE铜库存约为30.12万吨，周环比下跌-2.58%。铝：云南地区电解铝企业复产已经基本完成，需求方面，消费淡季下当前需求偏弱，后续仍需观察政策刺激和去库进度。库存方面，目前 LME 铝库存在94.37万吨，较上周下跌-1.71%。特朗普交易引发海外衰退预期担忧，但铜铝供给端收缩的趋势未改，新能源需求仍有提振空间，建议关注：中国铝业、紫金矿业。
新能源金属
新能源金属供给过剩情况仍然存在，本周价格下行。钴：本周钴价有所下降。本周，长江现货钴价为20.00万元/吨，周环比下跌-1.48%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.69万元/吨、2.90万元/吨、12.80万元/吨，周环比分别为-0.00%、-0.00%、-0.78%。锂：供应方面，本周供给相对稳定；需求方面，下游需求仍然较弱，动力市场需求较差，储能小幅拉动需求，三元材料排产环比下降。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。
贵金属
前期价格上涨已经体现降息预期，资金获利离场后贵金属价格有所下滑。黄金：本周，COMEX黄金价格为2385.70美元/盎司，周环比下跌-0.71%；伦敦现货黄金2386.10美元/盎司，周环比下跌-0.72%。白银：COMEX白银价格为28.07美元/盎司，周环比下跌-4.54%；伦敦现货白银价格为27.76美元/盎司，周环比下跌-4.64%。美联储降息确定性高，中长期看，全球地缘政治不确定性仍然存在，美元信用下行，看好贵金属长期空间，建议关注：山东黄金、银泰黄金。
风险提示
需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。
$资源ETF(SH510410)$ $盐湖股份(SZ000792)$ $山东黄金(SH600547)$
文章来源：华安证券
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