核心观点
上周经济高频数据关注点，一是生产热度稳中有升，钢铁产业链持续回暖，化工、轮胎开工率上行，沥青开工率下降；二是居民消费季节性回落的同时，国内SCFI指数上行加速，出口短期维持韧性；三是商品房销售边际回落，房地产新政或推动去库加速，政策效果仍待观察；四是原油、有色、螺纹钢价格整体上涨，铜价上行加速并持续运行在1万美元/吨关口之上，输入性涨价因素仍较明确。短期重点关注房地产政策效果及大宗商品价格走势。
生产：钢铁产业链持续回暖，半钢胎开工率高位上行
5月17日当周，焦炉产能利用率较前一周升高0.74pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量增加2.97万吨、库存下降9.03万吨，沥青开工率下降1.3pct，PX开工率持平，PTA开工率升高，全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率持续运行在历史高位。
需求：商品房销售边际回落，SCFI指数加速上行
5月19日当周，商品房成交面积减少16.29万平方米；SCFI指数加速上涨，BDI指数大幅回落。5月12日当周，城市供应土地面积减少172.69万平方米，商品房存销比升高，住宅用地成交溢价率下降；电影票房节后大幅回落；乘用车厂家日均零售、批发销量下降。
物价：金属整体上涨，铜价上行加速
5月17日，布伦特原油价格上涨1.44%至83.98美元/桶；焦煤期货价格下降1.62%；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为+6.72%、+3.99%、+3.33%，铜价持续在万美元关口之上运行；国内螺纹钢期货价格上涨1.59%；猪肉、鸡蛋价格上涨，蔬菜、水果价格下降，农产品价格延续下行趋势。
物流：执行航班量持续下降，货运流量指数回升
5月18日当周，地铁客运量北京下降、上海微增；国内、国际执行航班量均持续下降，整车货运流量指数回升。
风险提示：
政策效果不及预期，流动性超预期收紧。
$资源ETF(SH510410)$ $洛阳钼业(SH603993)$ $北方铜业(SZ000737)$
文章来源：中邮证券
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