本周产地煤价环比上涨。截至5月10日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价840.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）682.5元/吨，周环比上涨20.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）720.0元/吨，周环比上涨35.0元/吨。
内陆电煤日耗环比下降。截至5月10日，本周秦皇岛港铁路到车6033车,周环比下降3.39%；秦皇岛港口吞吐35.9万吨,周环比下降41.34%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1128万吨，较上周的1130.00万吨下跌2.0万吨，周环比下降0.18%.截至5月9日，内陆十七省煤炭库存较上周上升151.90万吨，周环比增加2.05%；日耗较上周下降20.40万吨/日，周环比下降6.47%；可用天数较上周上升2.60天。
港口动力煤价格环比提升。港口动力煤：截至5月9日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价849.0元/吨，周环比上涨22.0元/吨。截至5月9日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格91.3美元/吨，周环比上涨2.1美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价110.1美元/吨，周环比上涨7.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价90.1美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。
焦炭方面：焦钢暂稳运行，五轮提涨趋势减弱。产地指数：截至2024年5月10日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2000元/吨，周环比下跌50元/吨。综合来看，焦炭市场稳中偏强运行，本周焦炭开始五轮提涨，不过由于钢焦博弈，提涨暂未落地；随着黑色盘面整体下移，钢材价格下跌，成交量下滑，钢厂利润空间被压缩，部分钢厂对五轮提涨抵触情绪较大，不过近期钢厂整体库存偏低，补库需求尚可，影响焦企出货顺畅；整体来看，焦炭供应量持续上涨，供需格局紧平衡，后期需关注钢材价格及成交表现。
焦煤方面：下游采购心态谨慎，煤价整体暂稳为主。截止5月10日，CCI山西低硫指数2046元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1812元/吨，日环比持平；灵石肥煤指数1900元/吨，日环比持平。自5月份以来产地供应虽继续恢复，但主产地仍有煤矿因事故或自身原因停产或限产，目前整体供应仍未恢复至去年同期水平。黑色系盘面继续下行，终端对焦炭五轮提涨出现一定抵触心态，原料端观望情绪增加，高价资源新签订单不佳，部分煤矿库存有小幅累积，不过多数煤矿有前期订单仍在拉运，暂无库存压力，叠加下游焦钢企业开工持续回升，原料仍有一定支撑，短期或偏稳运行为主。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
$上证指数(SH000001)$ $资源ETF(SH510410)$ $晋控煤业(SH601001)$
文章来源：信达证券
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