周观察：猪周期反转蓄势，各农业子板块有望共振受益
生猪：二育、仔猪补栏积极，猪周期反转蓄势中。据涌益咨询，截至2024年3月22日，全国生猪销售均价14.98元/公斤，较前一周同期+0.48元/公斤。上周生猪出栏均重抬升至124.03公斤/头（周环比+0.53公斤/头），标肥价差小幅收窄至0.50元/公斤（周环比-0.12元/公斤）。二育补栏积极，驱动猪价上涨屠宰缩量。上周全国冻品库容率18.6%（周环比+0.18%），毛白价差小幅抬升至4.28元/公斤。需求淡季叠加供给增量后移，4月猪价或承压下行。据我们测算，2024年4月后仔猪供给同环比均下行，叠加养户补栏积极性高，仔猪价格有较强支撑。2024H2猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑，建议择机积极布局。
伴随猪周期反转猪价上涨，白鸡、动保及饲料等各农业子板块有望共振受益。白鸡：猪鸡共振向上，白鸡景气抬升进一步强化。据我们测算，2024年3-12月白羽肉鸡供给持续偏紧。动保：猪价上涨养殖盈利带动动保利润改善，叠加非瘟疫苗持续催化，动保龙头业绩提升势能强劲。饲料：饲料原料价格下降叠加猪周期反转需求向好，盈利改善。种子：第二批转基因品审公示，生物育种商业化提速。3月19日国家公示第二批转基因作物过审名单，包含27个玉米品种和3个大豆品种，其中隆平高科/登海种业/先正达/荃银高科/北大荒/丰乐种业/万向德农分别过审品种2/4/1/3/3/1/1个，大北农/粮元生物/隆平高科/先正达分别过审性状15/8/3/1个。随国内转基因商业化落地提速，种企有望加速兑现收益。
当前时点，在猪周期反转带动下，各农业子板块均迎低位布局良机，建议重点关注农业板块投资机会。
周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速
猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。
转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术优势的大北农；
国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。
需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
上周市场表现（3.18-3.22）：农业跑赢大盘4.70个百分点
上周上证指数下跌0.22%，农业指数上涨4.49%，跑赢大盘4.7个百分点。
子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，神农集团（+34.23%）、傲农生物（+29.06%）、东瑞股份（+25.91%）领涨。
上周价格跟踪（3.18-3.22）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡环比上涨
生猪养殖：3月22日全国外三元生猪均价为14.92元/kg，较上周上涨0.45元/kg；仔猪均价为34.18元/kg，较上周上涨2.69元/kg；白条肉均价19.5元/kg，较上周上涨0.51元/kg。3月22日猪料比价为4.1:1。自繁自养头均利润-104.83元/头，外购仔猪头均利润89.44元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。
$资源ETF(SH510410)$ $北大荒(SH600598)$ $苏垦农发(SH601952)$
文章来源：开源证券
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