核心观点
名单看点：转基因玉米种子端新增多家上市种企，性状端仍以龙头为主
继2023年10月农业农村部公示我国首批过审的37个转基因玉米、14个转基因大豆品种后，3月19日农业农村部公示第二批合格品种。我们认为此次名单具有以下看点：1）27个转基因玉米品种中，种子端涉及上市及拟上市种企共7家，包括登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种，其余12个归属其它种企，性状端仍以龙头公司为主，大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达分别获批15/8/3/1个品种；2）3个转基因大豆品种中，种子端中国农科院、大北农分别获批2/1个，性状端格局相同；3）按适宜种植区域来看，东华北、黄淮海、西南地区分别有17/10/1个玉米品种，按转基因目标性状来看，抗虫玉米品种有12个、抗虫及耐除草剂玉米品种有15个。
趋势分析：首批转基因玉米中大品种数量多、第二批为补充
针对转基因玉米品种，第二批名单中仅有1款“京科968”属于2022年全国推广面积前十大品种，而第一批中包含6个品种、13款转基因版本。我们认为“大品种+强性状”系种企下一阶段竞争的关键所在。目前我国种子行业竞争格局分散，考虑到龙头种企的头部品种本身具有渠道分布广、农民信任度高的先发优势，在此基础上转基因版本进一步叠加了增产、降本的能力，相关企业有望凭借较强的产品力进一步提高市占率、获取技术溢价，同时头部性状公司有望分享产品溢价。
转基因推动我国种业空间扩容、头部集中，关注先发种企与性状公司
2024年系我国转基因玉米、大豆商业化元年，转基因品种的种植范围、制种面积有望扩大，根据我们前期调研，市场化销售下转基因种子加价幅度或好于预期。我们预计未来3年内我国转基因渗透率有望快速提升，技术加持下我国种业有望迎来市场空间扩容，考虑到只有通过品种审批的种企才能进行合法销售，我们认为先发种企与头部性状公司或将率先受益。
风险提示：竞争加剧风险，转基因品种推广进度不及预期，种子涨价幅度不及预期，异常天气干扰种植。
$资源ETF(SH510410)$ $苏垦农发(SH601952)$ $北大荒(SH600598)$
文章来源：华泰证券
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