行业数据
钢铁：供给端和需求端均在逐步恢复过程中，钢厂增产意愿不足，成本支撑力度下降，基本面供需双弱下，短期钢价或偏弱震荡。
铜：美联储降息预期有所减弱，海外矿端持续干扰；供应和需求逐步恢复，预计短期铜价震荡运行。
铝：受矿石供应紧张和天气因素影响，氧化铝供应偏紧；国内电解铝持稳生产，需求处季节性淡季，随节后下游消费逐步恢复，或对铝价有所支撑。
锂：节后部分物流和交易活动尚未完全复工，成交较为清淡，锂价弱稳运行；
当前锂行业行情低迷，部分外购原料的中小生产企业因盈利不佳而减产，供给端扰动下节后锂价或有一定博弈。
本周策略
（1）钢铁/铜铝：未来在“保障性住房建设”、“平急两用”、“城中村改造”三大工程支持下，与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡，国内经济逐步复苏，建议关注相关板块。
（2）黄金：中期看，高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免，未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道，同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求，建议关注相关板块。
（3）锡：半导体行业景气度复苏，叠加AI发展、新能源高景气等因素推动，锡需求有望恢复，建议关注相关板块。
综上，我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）、中金黄金（600489）和锡业股份（000960）的“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。
$中金黄金(SH600489)$ $资源ETF(SH510410)$ $中国石油(SH601857)$
文章来源：渤海证券
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