$宏华集团(00196)$ 看了看各大与石油钻探相关的公司，大部分估值高企，只有宏华集团是1pb，但从历史上看，宏华反而是增长最快的，港股总是会出现一些很有意思的机会。从现在的情况来看，由于油价高企，开采相关产业正处于景气周期，这点似乎是大家的共识。对宏华的不认可主要在于海工部分，海工的高投入相应带来了较高的资本支出，从海洋平台陆地造这个模式来看，宏华的海工部分的风险并不高，因为宏华的海工竞争力在于设施的先进，即使宏华接不到订单，出租也可以获得相当的收益。所以对海工的担心有点太过了。

假如宏华2014年仍是80亿的收入，毛利保持不变仍有5亿人民币的利润，相较目前的估值仍然较低。但从安东的数据来看，2014年钻采行业景气度仍然高涨，宏华更有可能的是收入继续适度增长，毛利率回升，利润大幅上涨。

假如年内宏华能拿到自升式平台的订单，估值将大幅提升。

整体而言，宏华历史表明宏华的实力，宏华仍是非常有实力的公司。目前的布局决定了未来的发展空间，我看好宏华未来的发展。我认为宏华的合理估值应在1.5pb。