被低估的企业之--旗滨集团-分析和估值

首先本人持有该股票，分析带一定倾向性。
财报分析分两部分，年报和季报

.第一部分《年报分析》
1.总资产增长情况
   近5年增长缓慢，低于10%，  总资产=净资产+负债, 公司在不断还债款导致负债部分减少，特别在20年减少了6亿债，总评：良性发展。
2.负债率
   近5年平均在40%左右，不高不低 中性水平
3.偿债能力
   准货币资金-有息负债<0  偿债能力不足
   但每年差异越来越小，偿债能力再不断改善
4.经营竞争能力
   应付预收-应收预付>0  对上游供应商和下游客户有比较强的说话能力
   毛利润率 近3年约30%，不算特别优秀，但作为制造业已非常好。
   净利润率  约15%，利润一半被侵蚀，其中管理费用增加3.6亿
（具体是职工薪酬，股权激励，修理费 ） 结论：正常
    销售费率很低 不到1% 说明产品很好销售。
    收现比：70-80%之间，进一步分析，从账龄看基本在1年内，无风险
    (主营的浮法玻璃占比约85%  属先款现货，未收货款集中在建筑玻璃版块）
5.盈利能力
   主营利润占比接近100%  净利润和扣非利润接近，净收比100%  非常优秀
6.发展能力
   购建资产占比现金流20%  属于有序健康发展型。
 （主要发展电子玻璃、中性硼硅玻璃、光伏玻璃等新产品， 员工人数每年递增）

7.分红能力
   最近几年占比净利润50%左右，说明公司对股东比较大方

   年报结论：整体指标正常无风险，ROE保持15%左右，稳步发展，目前PE很低，值得重点关注。

第二部分
  《 季报分析》
    总资产：稳步增长，而且都是利润推动，非常好
    货币资金占比总资产:稳步增长，3季度达到20% ，一般到20%都是非常优秀企业
    准货币资金-有息负债>0 从2季度开始，已为正数，和年报倾向一致
    短期借款减少3亿，长期借款增加4亿，说明银行信用增加
   毛利率从20年35%增加到今年50% 说明产品竞争力在不断加强
    营业利润率高达30% 非常优秀（一般15%就很不错了）
    ROE不断提升，3季度达到29% 非常好

   总评：季报的数据整体显著改善，只是季报信息太少，无法掌握详细内容。

 第三部分：估值
   结合年报和季报以及前几年价格，给与15倍PE ,增长率30% 
   21年  570亿
   22年  700亿
   23年  850亿
  合理购买市值：425亿   截止今天目前427亿，属于低估状态。
  为了加大边际，上述数据有一定打折。

   公司看点：新增的光伏玻璃和药玻的后续发展情况。

   风险提示：（按公司年报）玻璃行业对房地产市场的依赖程度较高，若国家调控政策进一步趋严或出现重大不确定因素影响，导致房地产行业大幅下滑甚至负增长等波动情况。