昨晚的美联储会议，尽管在利率决策上符合了市场的初步预测，但两大“意外”仍给资本市场带来了不小的震撼。首先，点阵图的变动令人瞩目，从此前市场所预期的四次降息调整为两次。这不仅将降息的时间点推后，而且意味着相对较高的利率将保持超过一年。而这，显然是市场未曾预见到的。
其次，鲍威尔的讲话中所散发出的鹰派意味更加浓厚。他暗示的中性利率可能会更高，而这对当前通胀压力下的市场来说无疑是一个重磅炸弹。中性利率，这个在充分就业和稳定通胀的背景下维持货币政策平衡的指标，如今在通胀环境下呈上涨态势，实际上就是一个“变相”的加息信号。
这两大意外让市场出现了明显的反应：美股回落，美元走强，美债收益率刷新高点，黄金和油价均出现跳水。但这并不意味着美股将进入一个新的下跌周期。因为在会议中，也有利好信息被释放。尤为突出的是对于2023年和2024年的GDP增速预测上调，暗示美国经济衰退的风险在减小，美股的“软着陆”概率在提高。
今天的A股继续其颓势，然而，纵观8月的经济数据与国债利率，可以明显察觉经济活动逐渐焕发生机。当前市场的波动，既呈现出投资者对短期经济回暖的迟疑态度，同时也昭示了他们对中国经济长期驱动力的担忧。有趣的是，当市场更为偏向于关注长期的潜在隐患而非短期的利好消息时，这往往是市场情绪达到悲观顶点的标志。投资者此时的逻辑似乎是：“尽管我能觉察到周边的一些积极迹象，但在长期难题未得到解决之前，我依然不敢轻易加大投资。”
与之相反，当市场在其最乐观的时刻，投资者会对未来有更多的期许，更愿意看到长远的潜在利好，而忽视眼前的短期风险。在如此悲观的背景下，通常需要某种强大的外部力量来为市场注入信心，打破当前的僵局。而这个未知的外部驱动因子将是什么，我们尚不得而知。但可以肯定的是，一旦这个因子出现，A股市场的反弹势头将会迅猛，那时的风险更可能倾向于未能及时入场。
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