最近医药反弹，作为我们目前第一大重仓行业，今天分享医药的投资机会，以及相关基金如何选择。
前两周整理医药基金的时候，发现一些很夸张的数据，同样是医药基金，近两年有收益-59%的，还有正收益26%的，首尾相差85%，如下图：
近一年收益首尾相差也有47%，这种巨大差异在其他行业赛道中是极少见的，直接加大医药基金的投资难度，选不好就掉进坑里了。
当下无论是被套加仓还是去抄底，买医药基金都面临两种选择，是选前期跌幅很大的？还是选择近两年表现更好的？下面直入主题。
一、医药行业大趋势
从上图可以看到，目前医药行业正处于过去20年第5次大底部区域，这种机会平均5年左右才有一次，是时候引起重视了。
从Pb估值来看，当前医药行业正处于过去10年最低位置，和2018年大底相当，比2013年的底部还要低。
当然目前医药行业正处于前所未有的影响，行业整顿在继续，政策可能对某一家公司甚至某一个细分行业带来巨大变化，后面可能还会再跌，因此更加考验基金经理的专业性以及我们的判断力。
二、细分子行业不同步
如上图：医药生物（申万）大的行业类目下，有6个子行业和十几个细分行业。
从前面的信息来看，大医药指数过去两年都处于下行趋势，但有些医药基金跌幅较小，甚至取得正收益，主要源于以下两方面：
1)、近几年中药子行业不跌反涨，与其他子行业产生了背离，当前估值也不在底部，如下图：
2)、前两年抱团的医药龙头股瓦解，向中小盘及涨幅不大的个股扩散。
数据来源：国联证券
从上图全市场偏股基金对医药股的持仓数量上可以看出，2021年开始持股数量在逐步提升，说明基金对医药的配置越来越分散，关注面也更广了。
以上2点是医药基金分化的主要原因，这对规模大的基金非常不利，对于规模不大，能力强的基金经理是好事，可发挥的空间更大。
三、如何选医药基金
下图我们用基金规模进行降序排列，并列出了收益率，换手率以及机构持有比例：
从规模上看70亿以上的医药主动基金共有5只，都是大家比较熟悉的，无论是近两年的收益率，还是近一个月反弹的涨幅，都处于比较落后的水平。
同时机构持有比例也极少，大部分都是散户持有，另外有些基金换手率比之前大幅下降，说明规模有较大影响。
相比之下，70亿以下规模的基金要好多了，红色背景数量明显增加，机构持有比例也更多，有些好基金值得重点关注。
再看近2年的收益排名：
近2年收益靠前的基金，多数都重仓过中药板块，但中药估值并不在底部区域，最近万明远和金笑非等优秀经理认为中药未来增长有限或有点拥挤了。
表格排名在中下位置的，虽然近2年收益不是很靠前，但持仓风格不是那么极致。
比如有些不是医药主题，但目前重仓了医药，长期业绩也很优秀，这类基金有它独特的优势，不像纯医药主题那样波动巨大。
还有一种不仅持有中药，也持有了其他的医药板块，在过去两年调仓中比较灵活，长期收益相对更好。
从机构占比和内部员工持有来看，有些是比较受欢迎的，值得重点关注。
四、总结
大趋势来看，当前医药行业有较高的投资价值，但由于细分行业多，表现又不同步，投资难度很大，如果没研究透，不要轻易投资。
低估不代表马上就会涨，行业基金受政策，风口，未来预期等因素影响，有很多不确定性，有可能会持续低迷，在配置上要控制好比例。
基金选择上可参考以下几点：
1）不选规模过大或者抱团太集中的基金；
2）不选过去两年表现很好，且当前重仓中药的基金；
3）可选择过去两年表现尚可，目前规模中小，近期反弹表现良好的基金；
4）如果机构持有和内部持有比例高的更佳。
另外有很多朋友是前两年高位买入医药基金被套的，如果想加仓摊低成本，最好不要直接买入老基金。
可以按以上思路重新筛选，好处是不仅可以降低单一基金的风险，也容易加快回本的速度。
投资如战场，不要总被对方牵着鼻子走，要掌握战场的主动权。
非常不建议被动补仓，很多人就是越跌越补导致单基仓位越来越重，虽然亏损率下来了，但亏损的绝对金额扩大了，还让整体资产收益落后，持仓比例严重失衡。
以上就是今天的分享，如果有基金需要我进一步分析的，可以在文章后留言。
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