自由现金//@cp73: 对自由现金流的理解，要把企业留存的利润分解为两部分，一部分是维持目前利润所需的现金流，这部分是不自由的，不是真正的利润，应该从利润中扣除。
但如果留存利润可以提供足够速度的利润增长，那就是扩张性现金流，是货真价实的利润。
一个公司如果分红后留存的ROE部分，不低于其利润增长，那其留存利润就全部是自由现金流。反之就不是自由现金流。
就银行来说，比如说工行，其ROE为10.66%，目前其利润增长为0.8%，其ROE中留存的7.46%，扣除增长部分的6.66%为维持目前利润所需的现金流，为非自由现金流。
而对于成长性银行，如$成都银行(SH601838)$ 其ROE为18.78%，23增长为16.22%，24一季度增长12.83%，分红30%，留存部分ROE为13.146%，基本与利润增长一致，所以其利润就可以认为是自由现金流。
自由现金流并不是分不分给你，而是要看资金的效率，有效率的资金可以认为是自由的。
如果企业的利润留存不能产生足够效率的ROE，就是毁灭价值。
如果未来$贵州茅台(SH600519)$ 不能大幅提高分红比例，其利润增长，赶不上留存利润造成的净资产增长，那它的留存利润也不是自由现金流。
$招商银行(SH600036)$