★这些数据、场景，熟悉吗？

1、经济数据，公司盈利，国民人均收入，三者都大增，但股市却下跌；

2、失业人数大降，股市却奄奄一息；

3、短短几年中，存款总额和人均额都暴涨数倍，但几乎都是存款或国债，就是不入股市；

4、经济形式大好，但分析师们总是在预测大萧条将来临，人类将毁灭；

5、不少蓝筹股的股价死都不涨，但股息率10%，市盈率仅仅3～4倍；

熟悉吗？最后依靠养老基金和两位人物，才回到应该有的局面。

请看具体的：

二战，随着希特勒的节节胜利，华尔街开始了长达三年的下跌。

但同时，因为战争物资需求暴增，美国实行激进的战争生产全面投入，高度管制，在股市下跌的同时，美国的经济正经历着新一轮的高速增长。

美国公司赢利从1939年的64亿美元激增到1942年的209亿美元。

在1940年到1944年之间，美国经济扩张了125%，是其经济史上最令人瞩目的一段高速发展时期。

在这些年里，民用经济几乎是在不间断地增长，不仅如此，美国还生产了6500艘海军军舰，29.64万架飞机，86330辆坦克，64546艘登陆艇，350万辆军用吉普、卡车和运兵车，5300万吨级的运货船，1200万支步枪、卡宾枪、机枪和4700万吨炮弹。

除了战争所创造的巨大需求以外，民用经济也持续增长。而在战争期间被严重压抑的民用需求，如住房、汽车、家电等，即将催生战后美国经济的大繁荣。

在1944年，美国只有70万人失业，是1940年失业人数的10%。然而，这种经济上无与伦比的繁荣并没有在华尔街得到体现。

但，股市是下跌的。

标准普尔平均指数在1939年收盘于12.06，在1942年底收在8.67，跌幅超过25%。

1942年4月，道琼斯工业平均指数在历史上最后一次收于100点以下。

同时，股市的下跌伴随交易量严重萎缩。

1939年是纽约证券交易所日均交易量跌到100万股以下的第一年（在此前的10年内，纽约证券交易所的日均交易量平均为250万股），而这仅仅是个开始。

1939年日均交易量为95.4万股，1940年为75.1万股，1941年进一步下降到了61.9万股，而在1942年日均交易量降到了令人吃惊的45.5万股。

1943年的日交易量才回升到100万股的水平，这是盟国在军事上节节胜利后的表现。

同期美国人的收入下降了吗？

1940年到1945年之间，美国人均可支配收入翻了一番，但是这些钱并没用于投资股票。

相反，人们用这些钱来支付汽车和房屋的首付款，或者购买更多的人身保险，同时，更多的钱流入了银行，成为银行储蓄。

1940年美国人在银行存入了42亿美元，4年之后的1944年他们存了359亿美元，

大多数的钱进到了安全的、受存款保险保护的储蓄账户上，或者是用来购买战争债券，而没有进入有风险的华尔街。

此外，绝大多数经济学家都预言，随着战争刺激因素的结束，经济将面临一场新的萧条。

可以说，人们宁愿将收入转化为存款，也不愿意投入晴雨表的股市。

华尔街似乎依然置身局外，没有完全参与到美国经济的热潮中去。

到了1949年12月31日，道琼斯指数也仅仅达到200点，只是1940年点位的两倍，

而在同一时期里，美国的国内生产总值已经增长到了原先的3倍，公司利润的增长更是远远不止这个比例。

即使是蓝筹股中的蓝筹股，如凡世通公司（Firestones）和肯尼科特铜业公司（Kennecott Copper），

尽管这些股票的股息高达8%～12%，远远高于当时债券的利息，市盈率也只有4倍左右。

但最后股市还是起飞了。

在这个历史时期，有两个人对华尔街的未来影响深远，一位是查尔斯·E·美里尔，一位是本杰明·格雷厄姆。

美里尔革命性地将连锁店的运营模式引入经纪业务，并创建了美林公司。而格雷厄姆让此前只知道投机和坐庄的华尔街明白了基本面研究的重要性。

更具有重要意义的是，包括一大批养老基金、共同基金在内的机构投资者开始出现在资本市场并逐步占据主导地位

第二次世界大战和随后的经济繁荣巩固了华尔街作为世界金融中心的地位，

美里尔开创的美林帝国使得股票深入到千家万户，而证券分析手段使得理性投资成为可能，这一切都为华尔街最终的起飞奠定了基础。