【信息】
2019年1月份，国家统计局公布数据显示，我国1月综合PMI产出指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点，景气度有所回升，表明我国企业生产经营活动总体增速加快。其中，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月微升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升0.9个百分点。
【点评】
一． 制造业PMI点评
1. 制造业继续小幅收缩。据统计，1月制造业PMI为49.5，继续处在50枯荣线下方，高于预期的49.3以及前值49.4。
2. 制造业生产指数扩张加速小幅反弹。1月PMI生产指数为50.9，上涨了0.1个百分点。成品库存指数继续下滑，从上个月48.2下降到47.1，总需求有所上涨，去库存的压力转小，得益于年前，居民购买年货的情绪高涨。
3. 市场对贸易预期转好。1月新订单为49.6，较上月下降了0.1个百分点，新出口订单小幅反弹，从46.6反弹至46.9；进口订单指数从45.9反弹到了47.1。我们分析认为，随着中美贸易紧锣密鼓的协商，市场对于双方达成共识的可能性提高。出厂价格指数有所反弹，从43.3上涨到了44.5。我们分析认为，主要原因在于主要原材料价格在1月有所企稳，部分原材料甚至小幅上涨，尤其是原油价格，而且主要原材料购进价格指数的大幅反弹也印证了我们的想法，其指数从前值的44.8上涨至46.3。
4. 企业库存被迫减少。1月产成品库存指数继续下降，从前值的48.2下降到了47.1，原材料库存指数从47.1上涨至48.1，采购量指数从49.8下降至49.1。目前由于经济下行压力较大，需求较为低迷的大背景下，企业继续保持被动收缩了采购原材料和生产的状态，同时叠加年前，需求受到市场购买年货的高涨的情绪有所反弹，加速成品库存减少速度。
5. 大型企业继续扩张。大型企业PMI为51.3，较前值上涨1.2个百分比，继续保持扩张态势；而中型企业PMI分别为47.2，较上月下降了1.2个百分点，收缩加剧；而小型企业PMI为47.3，较上个月继续下降1.3个百分点，继续处在收缩区间内。在总需求下滑的背景下，大型企业由于规模优势继续扩张继续占据市场份额，中小企业则继续受挫，目前政府已经开始一系列的政策，扶植中小企业融资贷款，加速打通“梗阻”的速度。
二． 非制造业PMI点评
1. 非制造业依旧保持高增长。据统计，非制造业商务活动指数为54.7%，比上月提高0.9个百分点，表明其增长态势有所加快。从行业大类看，批发业、铁路运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于57.0%以上较高景气区间，行业表现较为活跃；资本市场服务、房地产业等行业位于收缩区间，业务总量继续减少。建筑业商务活动指数为60.9%，比上月回落1.7个百分点，建筑业生产增速放缓。
2. 新订单指数需求扩张加快。新订单指数为51.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点之上，表明非制造业市场需求扩张加快。分行业看，服务业新订单指数为50.2%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上；建筑业新订单指数为55.8%，比上月回落0.7个百分点，仍处于较高景气区间。
3. 投入品价格大幅上涨。投入品价格指数为52.0%，比上月上升1.9个百分点，位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平涨幅有所扩大。分行业看，服务业投入品价格指数为51.8%，比上月上升2.2个百分点；建筑业投入品价格指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点。
4. 销售价格下降速度减缓。销售价格指数为49.8%，比上月回升2.2个百分点，但仍位于临界点之下，表明非制造业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，服务业销售价格指数为49.4%，比上月回升2.1个百分点；建筑业销售价格指数为51.9%，比上月上升2.8个百分点。
5. 从业人员微涨。从业人员指数为48.6%，比上月微升0.1个百分点，位于临界点之下，表明非制造业企业用工量降幅略微收窄。分行业看，服务业从业人员指数为47.8%，比上月微升0.1个百分点；建筑业从业人员指数为53.1%，比上月回落0.4个百分点。
6. 业务活动预期指数继续保持高位。业务活动预期指数为59.6%，比上月回落1.2个百分点，位于较高景气水平，表明非制造业企业对市场发展预期仍较为乐观。分行业看，服务业业务活动预期指数为58.8%，比上月回落1.4个百分点；建筑业业务活动预期指数为64.5%，与上月持平。