相信微创的基本面的散户投资者们不在少数，抄高瓴作业的朋友们也不少，但是从7月份抵达45块的高点后，微创就一路不断下跌，是有集采的行业风险因素，但是即便是亏损的股票，在市场中仍然有飞上天的情况。。可以看出来，还有其他的因素在里面。
直到我看到卖一的位置上经常出现的瑞信、摩通，再联想到微创那一长串的认购权证投资标的上，我终于有点明白了。
（一）首先，投资银行从45块以后在一年内是看空微创的股票价格的，因为集采和业绩问题。所以投资银行的认知决定了他的行为，看空微创一年内股价-- 行为：创设一堆认购权证--和散户投资者进行对赌。
（二）看看多空双方的实力对比：
看空：希望跌的一方：瑞信、摩根、麦格里，东亚，总共11支认购的权证。
看多：希望涨的一方：散户投资者。
（三）微创的股份情况：
ü 微创总股本18.05亿，控股股东37%，高瓴17%，张江12%，starwick5.4%。
ü 控股股东和机构持股74%（控股股东37%，机构持股37%），流通中的股份26%。
ü 流通股4.7亿股，占比26%，对应31块，估算145亿市值。
ü 港股通持有2.31亿股，占比12.8（11月5日数据）。
ü 那么剩下2.3亿股，对应67亿市值的股份在流通中（外资、香港本地资金持有）。
（四）、瑞信们在做什么？
可以看到买空比上，经常的每天有几百万股被卖空砸盘；偶尔几天看到瑞信们在左侧买入，只是为了买入股票平仓或者过几天继续砸盘，直到通过价格下跌把买入认购权证的投资者的资金缩水、亏损，到平仓为止。
瑞信、摩根大通、麦格里银行、海通、东亚，总共创设了10支认购权证，总计6.7亿股认购期权，如果按照4-5倍的杠杆也就是他们要做空30亿市值的股票。
目前微创每天的成交量不过1000-2000万股，而卖空榜上几乎每日300万的股，高的时候甚至600万股在卖空，这卖空的大多是这几家机构吧。
（五）、也许我们更接近真实的世界了
ü 高瓴们持有17的股份，持股成本20以内，不太会在乎25以上的价格波动，已经很赚了。
ü 而机构们算好了，流通中就这4.7亿股，港股通买走一半，剩下2.3亿股（对应67亿市值）。机构们只要每天把成交量的20%用来做空，价格就会不断的下跌，被套住的散户们每天想着解套，但实际情况是每天价格不断下跌，最终不断会有人割肉离开。尤其是买了认购权证的人，承受的是4-5倍的下跌损失。
ü 短期内，从11月到明年1月份有5支权证总计2.8亿的期权到期，摩根大通、瑞信、海通三家，都在等着割干净韭菜赚完为止。
ü 对应散户来说，机构对于一个公司紧紧发行认购权证，而没有一直认沽权证，这本身就是大问题，不是么？