爱博医疗2023年第三季度业绩分析

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第一部分：2022年第三季度业绩解读

1. 毛利率下降

出现这样的变化我认为主要是因为视力保健业务对应工厂的制造费用偏高造成的，江苏和烟台的工厂都还在产能爬坡阶段。第三季度加速下滑是因为视力保健业务的收入大幅增加影响比重也同步提高。

随着视力保健业务占比的提升，未来毛利率可能还会下移。

2. 净利率下降

由于公司加大了产品推广力度和品牌营销活动，加快推进研发项目，导致各项费用增长较快。目前的利润体谅各项费用，不同子公司税率，投资收益等看似不大的变动都会造成表观上增速和利润率的变动。

以上的变化是开展视力保健新业务完全能预期的，竞品公司去查下都能看到相关的毛利和净利数据。现在是绝对的开疆拓土的阶段，如果公司不趁现在用力向前奔那才是大问题。

3. 三季报过于简单，能够拆分的信息不多，以下是猜想不一定对，望知悉。

中报分析过，2023年总营业收入剔除视力保健产品业务的收入是3.62亿元，同比增长37.12%；因为上半年视力保健业务是亏损的，对应净利润1.63亿元，同比增长32.1%，实际增速应该更高。公司提到第三季度收入增长是因为主要系人工晶状体、角膜塑形镜以及视力保健产品（如隐形眼镜等）的销量快速增长所致。

2023年第三季度收入2.61亿元，同比增长55.2%；净利润0.89亿，同比增长19.7%。按照以往经营情况和大环境做个推测，视力保健业务整体还未盈利，人工晶体和ok镜业务应该实现20%以上的增长，两大主业很稳，公司的经营韧性依然很强。视力保健业务尤其是隐形眼镜收入大概率在4000万元以上，环比接近翻倍或以上。

第二部分：三季度至今关键词：进取

1.GDR已经提交资料还在等待批准，但是截止到今天，优你康10月已经完成股权转让四季度并表；烟台二期，功能性眼科医疗器械开发以及德国工厂都完成了政府项目备案。随着天眼二期第一条产线接近满产，天眼扩产项目也快了。货币资金现在有5.57亿支持优先开工。

2. 隐形眼镜，生物材料，护理产品相关公司收并购，积极拓展业务范围。

3. 从8月开始提到的视力保健业务的亮点应该还不足以实现对整体的利润转正，这一点还是略有些失望的。但是先简单说下这个亮点的预期，是爱博上海以外的团队打造的全国零售销售网络，粗略统计目前覆盖全国47个城市，运营一年不到目前月销售量接近12万单。合作伙伴持续快速增加中，现在只是刚刚开始。所属的全零售行业2019年至2022年复合增长率高达51.6%。ps.完全是自己找到的公开信息汇总，公司不需要披露，如果未来明朗我会详细说说。

业务都在往更好的方向发展，人工晶体国采大概率今年就能完成，双焦点duo的放量是确定的，预装也可能提升收入；怀着产品上市远不是研发终点的理念，公司推出效果更佳的ok镜pro系列和普诺瞳离焦镜M相信对业绩会很好的助益；视力保健业务在多团队的努力下，未来的发展和盈利绝对可期。更远的业务储备特色鲜明，仔细点你就看到了。

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