$万华化学(SH600309)$
万华化学进入股票池已经有好几年了，一直没有下手，因为有些东西一直看不懂。
1，MDI的使用结构，冰箱冷藏44%，建筑行业22%，随着地产下行，冰箱和建筑都会迎来最恶劣的时候。
2，一体化的化工行业，属于强周期，自身的回报率不足，需要MDI和精细化工，新材料补贴，负债是刚性的，回报率不明。至于，石油未来的价格趋势，有说价格中枢上移，有说全球衰退，未来两年油价下跌的，看不懂。
3，精细化工和新材料，和MDI这种大单品不一样，细分品类太多，虽然高附加价值，很难上量；
品类分散，就难以聚焦，和mdi的模式有很大的区别，万华的管理层能否把握这种区别，在各种细分品类具有竞争优势？对于其他专精于一类的同行，能否有竞争优势？
同时，根据巴斯夫和万华的员工数量对比，精细化工和新材料，由于品类数量的原因，还具有重人力资本，除了管理难度不一样，还有人力成本影响程度也不一样。
综上，依然看不懂，下不了手。