蔚来汽车将成为国内第一家、也是最快一家赴美上市的新造车企业。
媒体训练营9月11日报道
文|左远良
9月11日，据《独角兽早知道》报道，蔚来汽车将于今日美股盘后定价，9月12日正式登陆纽交所，证券代码“NIO”，最高募集资金15.18亿美元，预计发布1.6亿ADS，发行价格区间为6.25至8.25美元。
据悉，投资银行摩根士丹利、高盛、摩根大通担任蔚来汽车首次公开募股的联席主承销商，美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷、瑞银集团将担任联席副承销商。
此前8月28日，蔚来更改了招股书，预计筹集资金不超过15.18亿美元。而在8月14日第一次递交招股书时，蔚来拟筹资总额最多18亿美元资金。在半个月内，蔚来的目标募资金额缩水了近3亿美元。
今年4月份，有媒体报道称偏爱投资新兴领域的日本软银集团考虑在蔚来IPO中购买2亿美元股票。然而，在其即将上市的节骨眼上，外媒曝出软银集团将不参与首次募资，这对蔚来而言显然不是好消息。
自提交招股书以来，蔚来引起的争议不少。今年刚交付新车的蔚来，却仍处于亏损和烧钱的阶段。此时“赶着”上市，蔚来汽车有何考量？对于投资者而言，蔚来的故事是否有足够的吸引力？
流血上市，实属无奈
外界一直将蔚来视作特斯拉在中国的门徒，不断将两者比较。2010年特斯拉上市的时候，估值只有28亿美元。据彭博社报道，蔚来正在寻求获得64亿至85亿美元的估值，是特斯拉IPO时的3倍。
特斯拉是存活至今的、迄今为止经营最为成功的美国电动车初创企业。其市值8年上涨至IPO时的20.4倍，一度高于通用和福特。蔚来也一直在对标特斯拉，两者发展模式异曲同工，也是采取降维打法，先从最高性能的车做起，然后再往下做更容易的车。
特斯拉推出的第一辆车是跑车Roadster，被认为是其“发家车型”，而新一代Roadster更是给市场以信心。蔚来也在2016年推出首款电动超跑EP9，并拿下了“纽北最速电动车”的称号，一时声名鹊起，成功吸引了投资者的注意力。
然而，蔚来成名款EP9到头来不过是一个噱头，首批“量产”的区区6台并不能合法上路，只能在赛道上出溜。与之相对的是，特斯拉第二代Roadster不仅性能远超EP9，并且可以合法上路，将在2020年批量上市，真正成为市面上速度最快的量产车。
招股书显示，从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入仅为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。然而，两年半烧钱百亿造车，蔚来公布的交付数据也不容乐观。
目前，蔚来ES8产能不足，交付量远远不够。截止8月28日，蔚来一共生产出2200台ES8，已交付1381台，还有15761台订单等待交付。其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单。如果在交付ES8时遇到延误，可能会有大量预订取消。
招股书还提到，蔚来汽车计划在2018年底推出第二款量产电动汽车ES6，并在2019年上半年开始首向用户交付。事实上，蔚来能否顺利实现量产和交付，很大程度要依赖于江淮的产能，按照蔚来当前的节奏，让人不得不替其捏一把汗。
业内专家分析，蔚来2017年比比2016年净亏损额翻了一倍，而2018年的亏损呈现上升势头预计未来仍将长期处于亏损状态。目前，蔚来的现金及现金等价物不足45亿元，在此情况下谋求上市，或许也是无奈之举。
据《中国经济周刊》报道称，众多投资新能源汽车领域的资本，来自各行各业鱼龙混杂，而能在新能源汽车产业发展这个长跑项目中存活下来的企业只是少数。加上自今年开始，政策补贴的大幅缩水，未来的挑战更加严谨。蔚来此时流血上市，既是为了资金，更是为了在中国电动汽车市场抢得先机。
蔚来的未来可期吗？
急于上市的蔚来，不仅要与数十家国内汽车制造商竞争，还要像特斯拉一样，面临着华尔街投资者十分严格的审视。
上市8年来，特斯拉持续亏损，仅有两个季度盈利，量产问题导致其与华尔街常年剑拔弩张，频繁遭遇做空机构的诋毁。特斯拉虽然没有摆脱亏损，但近年毛利润率都在20%以上，而蔚来ES8毛利润率约为12%，远远不及特斯拉。
那么，在没有足够的生产能力来兑现自己的承诺时，蔚来又能拿出什么理由来说服投资者？
蔚来创始人李斌给出的答案是“互联网服务”，李斌明言，汽车只是入口，他没打算赚卖车的钱。但是，想继续赚钱，必须让入口够大、车主及潜在车主群体更庞大。蔚来希望持续不断地从客户兜里掏钱，用官方语言描述，即“以创造愉悦的生活方式为使命”。
蔚来想创建一个社群机制，利用互联网的流量思维，做一个连接线上线下的生意，销售模式跟之前传统的4S店的模式完全不同。此外，为了吸引用户，李斌宣布拿出个人持有的大约5000万股蔚来股份成立信托机构，经济收益则由蔚来车主决定如何使用。
值得一提的是，蔚来自2014年成立以来，前后共计完成了6轮融资，融资总额超过140亿元，吸引了腾讯、百度、高瓴资本、红杉资本等参与。蔚来汽车也相信腾讯、百度和京东等股东们也会给予其助力，这也是说服投资者的一大理由。
招股书披露，腾讯是蔚来的第二大股东，仅次于其创始人李斌。外界分析，腾讯之所以一反常态地在蔚来汽车投入巨资，目的是为了对标阿里支持的小鹏汽车，并在新能源汽车领域占据一席之地。小鹏汽车到目前为止还没有交付过一辆汽车，没有工厂，也没有获得生产许可证。
此外，据LMC Automotive的数据，特斯拉在中国的业务规模仍然很小，截至今年7月注册的特斯拉汽车不到1.2万辆。虽然特斯拉已经在上海投资建厂，将于2020年实现量产，但蔚来的步伐似乎更快，只要解决资金问题，蔚来很有潜力成为中国电动车领头羊。
摆在蔚来面前的，既是一个机遇，也是一个挑战。上市之后，融得资金的蔚来能否支撑其走过种种考验，李斌能否打造出中国本土的高端 电动汽车品牌，让我们拭目以待。