赛力斯是一家成长股，也是一家亏损股，理论上，是不能适用PEG估值法的。PEG估值法是通过求出公司的市盈率（PE）和盈利增长速度（G）的比值，并根据比值的大小来评估公司的价值是否被低估或高估。虽然PEG估值法特别适用于评估成长股的价值，但是从PEG的计算公式“PEG=PE/（企业年盈利增长率×100）”来看，PEG估值法一般适用已经两个年度以上实现盈利的企业，对于亏损或者刚刚扭亏为盈的企业来说，要么无法求值市盈率（PE），要么无法求值盈利增长速度（G），给企业的准确估值带来不便。
一、PSG估值法
说实话，之所以PEG不适用，说到底还是因为企业亏损。假如把PEG替换成PSG，这个问题就能够得到解决。PSG估值法通过求出公司的市销率（PS）和营业收入增长速度（G）的比值，并根据比值的大小来评估公司的价值是否被低估或高估，PEG的计算公式为：PSG=PS/（企业年营业收入增长率×100）。
如果一家企业已经两个年度以上实现盈利，那么，PSG和PEG其实是一回事，两者就差了个净利率（净利润/营业收入），换成恒等式比较好理解，PSG=PEG×净利率，PEG=PSG/净利率。
如果一家企业亏损或者刚刚扭亏为盈，那么，假设企业成熟期的净利率为M，“PSG/M”就是PEG的替代指标。
二、赛力斯的“PSG/M”值（PEG的替代指标）
估算2024年营业收入时，很多人都觉得60万辆的销售目标完成起来比较费劲，那么，我们保守估计销售40万辆（问界M7为18万辆，问界M9为15万辆，问界M5为7万辆），那么，2024年，赛力斯的年营业收入预计为1500亿元左右。
以2024年4月30日的收盘价计算，赛力斯的市值为1376.2亿元（定增后的市值约为1500亿左右），以2024年的年营业收入估算的市销率PS≈1。
然后再计算一下赛力斯的年营业收入增长率G，按照赛力斯的规划，2026年的销售目标为100万辆，如果2024年是40万辆，那么年平均增长率为58%。
因此，赛力斯当下的PSG≈0.0172。
剩下就是估算赛力斯成熟期的净利率M，参考理想汽车的经验，假设净利率M为8%，这样子就可以求出赛力斯的“PSG/M”值等于0.22左右。
三、估值探讨
通过计算PEG值或者“PSG/M”值，我们就可以判断以赛力斯为代表的成长股高估还是低估。一般情况下，当PEG值低于1时，通常意味着市场低估了这只股票的价值，这为投资者提供了买入的机会。
如今，赛力斯的“PSG/M”值（PEG的替代指标）只有0.22。这意味着，如果赛力斯2026年100万辆的销售目标能够实现的话，那么，赛力斯两年内至少要涨到6000亿元左右才算是合理估值。
四、小结
说实话，重庆国资愿意以66元/股接手赛力斯上百亿的股票，咱们又有什么好怕的呢？我们没必要被赛力斯的短期涨跌牵扯太多的精力，多看看远方，心态就会平和很多！
$赛力斯(SH601127)$ $北汽蓝谷(SH600733)$ $理想汽车-W(02015)$
免责声明：本文不构成投资建议，文中观点，仅代表个人操作，不具有任何指导作用。