我曾经玩过一款游戏，叫做《信长之野望》，野望就是征服天下的野心。本文以“赛力斯之野望”为题，寓意很明显，一是赛力斯即将出海，在海外汽车市场攻城略地；二是智能驾驶领域，特斯拉和赛力斯问界即将上演龙虎斗。本人功力有限，只能简单勾勒一下赛力斯的远景蓝图，估算其价值。
一、未来的双雄格局
3月19日，发生了三件大事！一是全国都能开的华为智能驾驶系统问界全系推送；二是特斯拉FSD v12已开始正式向用户推送，特斯拉CEO马斯克在社交平台X上表示，特斯拉“全自动驾驶（FSD）”系统的三项重大改进将大致每两周发布一次，到4月底或5月初“应该会真正大放异彩”；三是理想汽车MEGA、L系列周销量大幅下滑，这标志着“冰箱、彩电、大沙发”和“增程”引领潮流的时期结束了。
今天下英雄，唯特斯拉和赛力斯问界耳！以前的赛力斯是理想的学生，学习“冰箱、彩电、大沙发”和“增程”，满足舒适需求，解决里程焦虑；如今的赛力斯问界，已经成长为可以在汉中与“曹贼”争天下的汉中王了。
2023年，特斯拉全年汽车交付量181万辆；同期，赛力斯问界汽车交付量94380辆——似乎差距还很大。2024年，赛力斯问界将完成年初既定的年销售60万辆的目标，这么一看，离特斯拉的差距也就没有那么大了！
二、赛力斯的估值锚
以前拿理想汽车作为赛力斯的估值锚，赛力斯只能看到3000亿；如今拿特斯拉作为赛力斯的估值锚，赛力斯就能看到上万亿。
2023年，特斯拉销量181万辆，营业收入967.7亿美元，折合人民币6774万元；单车均价5.35万美元，折合人民币37.45万元/辆。目前，特斯拉在售的主力车型有两款，分别是Model Y（中型SUV），指导价为25.89至36.39万元，销售均价约31.14万元；Model 3（中型轿车），指导价为24.59至28.59万元，销售均价约26.59万元。如果仅看特斯拉裸车价，似乎实现不了单车创收37.45万元，因为特斯拉的营收中还有部分来自于智能驾驶系统（FSD）的软件收入，特斯拉FSD的美国一次性买断价折合人民币8.8万，国内一次性买断价为6.4万。
2024年至2025年，赛力斯预计在售车型4款，分别是M5、M7、M8、M9，其中，单车均价、销量、销售额、营收预测如下：
（2）问界M7。问界M7单车均价约29万元/辆，国内年销售量约20万辆左右。因此，年销售额约为580亿元。
（2）问界M9。问界M7单车均价约55万元/辆，国内年销售量约15万辆左右。因此，年销售额约为825亿元。。
（3）问界M5。问界M5单车均价约25万元/辆，国内年销售量约15万辆左右。因此，年销售额约为375亿元。
（4）问界M8。问界M8虽然还没有发售，但是赛力斯预留的定价区间看，问界M8预计对标理想L9，单车均价约45万元/辆，国内年销售量约20万辆左右。因此，年销售额约为900亿元。
综上所述，问界系列的国内年销量约为70万辆，年销售额合计为2680亿元，扣除增值税后，年营收约为2370亿元，单车创收33.85万元，略低于特斯拉。
从营收上，赛力斯哪怕海外短期没法起量，仅靠国内市场，就可以达到特斯拉营收的1/3，单车创收大概是特斯拉的9成，主要缺了智能驾驶系统的软件收入。
那么，应该怎么估值呢？特斯拉目前的市值为5456.2亿美元，折合人民币38193.4亿元，2024至2025年，如果赛力斯的营收能够达到特斯拉的1/3，理论上，估值也可以达到特斯拉的1/3，即1.2万亿元左右，考虑到赛力斯目前尚未入股BU，神功尚未大成，可以估值打个对折，也就是6000亿元。
三、小结
70万辆的销售量，就足以撑起6000亿元；如果赛力斯真的能够满产满销，实现100万辆的年销售量，万亿确实不是梦想，而是脚踏实地可以实现的终点。
$赛力斯(SH601127)$ $特斯拉(TSLA)$ $理想汽车-W(02015)$
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