昨天，号称“药茅”的药明生物以一己之力带崩了整个医药板块，并在急挫24%之后紧急临时停牌。今早复牌之后，药明生物盘中一度急挫12%，CXO板块的恐慌情绪还在延续。药明生物收跌8%，巨子生物跌近6%，药明合联跌超4%，药明康德跌近3%。
药明生物这次"坐上跳楼机"起因是该公司稍早前下调了全年业绩展望，并将悲观情绪延续到2024年。
据简报，该公司2023年全年收入增速从30%调整至10%，其中非新冠业务增速指引从60%下调至36%。
对于业绩展望的下调原因，药明生物表示，由于CMO项目短期面临收入延迟和新冠业务收入快速降低等因素的影响，尤其是D端新增项目减少导致3亿美元收入减少，以及M端生产收入递延带来的1亿美元收入下降，公司2023年整体收入可能低于之前的预期。此外，新产能爬坡和收入增速放缓也将导致公司利润下滑。
对于药明生物的股价，大行纷纷予以评级。高盛预期如药明生物生产端项目交付重回正轨、生物技术融资未来几个月继续复苏，该行对药明生物目标价由73.3港元下调至63港元，评级“买入”。麦格理将药明生物目标价由52港元下调27%至38港元，投资评级由“跑赢大市”下调至“中性”。摩根士丹利则重申对药明生物“增持”评级，给予目标价115.36港元。
CXO行业的未来如何？在过去三年疫情需求暴涨之后，CXO行业正面临来自资本市场和实际运营的双重考验。
行业的重塑往往伴随着"雪崩效应"，CXO行业目前只是增速放缓，但规模仍在，增长依然存在，也许明年就会有公司开始倒闭。作为一个重资产行业，如果企业的业务规模无法保持一定水平，很可能会亏损。眼下明显中小型企业的规模填补不了市场的空缺。
一款新药背后通常代表着至少"十年十亿美元"的时间和成本投入，因此药企在面对新的研发管线时，会倾向于选择能够确保管线延续并稳定的CXO合作伙伴。这也导致在目前行业波动的情况下，许多药企更倾向于选择行业龙头，而中小型企业越来越难获得订单。
如果CXO行业迎来"冬季"的话，龙头企业的日子会比中小型企业好过。随着大环境的逐渐恶化，中小型企业可能会被淘汰，龙头企业的市场份额会提高，只不过行业困难时期这种份额的提升肯定没有规模的扩张更显眼。