金洲管道地处浙江省北部湖州市吴兴区，我叫他“吴下阿金”，古有“吴下阿蒙，士别三日，当刮目相看。”，今有“吴下阿金，蛰伏五年，当一鸣惊人。”
金洲管道2021年全年营收70.53亿，净利润3.86亿，扣非净利润3.65亿，我四季度初原本预期是4亿+，前两天仔细整理了一下数据，修正预测3.5亿+。
与2021前三季度业绩营收及利润相比，四季度单季营收20亿，净利润1亿，扣非净利润8000万，四季度单季净利润环比出现略微下降。
四季度单季扣非净利润略微下降的主要原因是公司在2021年三季度上游原材料处于全年高点时，囤积了近14亿带钢原材料，当时带钢价格5800元/吨，这批原材料最终都被用到了2021年四季度的管道生产中，四季度镀锌钢管的出厂价维持在7100元左右，钢管与带钢差价在900元到1600元之间，这3个月是2021年全年毛利价差最低的3个月，导致四季度单季利润降低不少，下图为2020年以来的带钢原材料与镀锌管市场价差价走势图（黄色区域为毛利差）：
可以看到2021年12月份为近两年里价差最少的一个月，价差900元，而从2022年1月份开始，价差迅速回到正常水平1750元左右，2月份价差超过了2000元一吨，预计2022年一季度净利润至少跟2021年一季度差不多，且年底可以查到的直销中标项目中，郑州的2亿与山东的1.88亿项目估计也会计入今年一季度，今年一季度不会差。
金洲管道在2021年全年原材料价格高度波动环境下，具备良好的抗周期波动性能力，显示出公司业务具备弱周期的特点，所生产的产品具备优秀的成本转嫁与下游传导能力。
2021年全年营收虽然比2020年同比大幅增长20亿，但扣非净利润与2020年相比，几乎变化不大，可以看出这种营收的大幅增长主要就是由上游原材料涨价而带来的公司产品同步向下游转嫁所引起的，而非下游需求大增产品供不应求产品涨价导致的，说明2021年全年的下游管道市场需求还是较为平稳，并未出现更高增速现象。
2021年12月份中央经济工作会议上明确对接下去几年的地下管网建设提出了更高要求，所以从2022年开始到十四五结束，接下去的3到4年里，下游市场需求存在较大概率的持续性增长与扩大，这种需求的集中爆发与增长由于是由政策驱动的，不少项目都会由地方政府或大型央企来落地，随之而来的是单个项目金额的不断提高，一个2亿的项目与20个1000万的项目所带来的成本与边际利润是会有较大不同的，这是非常值得关注的一个行业变化点。
2022年2月份，工业和信息化部等三部门近日发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。该意见提出，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。依托行业优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1~2家专业化领航企业。接下去，管道行业存在较大概率的资产重组预期。
行业整体景气周期的到来、边际利润的改善与资本运作层面的可能彩蛋，金洲管道，值得拥有！