趁着上证指数的一波反弹，我清仓了从去年6月开始持有的招商银行股票，算下来收益率就11%左右，只能说比银行存款或理财产品稍微高点，不过近一年半的时间也不能说短暂。
回想起这一年半A股的波澜，去杠杆-暴跌-千股跌停-千股停牌，从股灾1.0到股灾2.0再到年初熔断机制版的3.0，可谓好好走了一遭，估计经历了06年大熊市的也会自叹不如，没经历过股灾的股民称不上完美。
银行股有投资价值吗？
大蓝筹，高分红，高股息，估值低，低PE……相信有很多理由支撑我们买银行股，而且这些理由是大家众所周知的，似乎不买谁是傻子样……那为什么那么多人不喜欢投资银行股呢？不够刺激、涨的慢、盘子大拉不动……这些和银行股的特征是相辅相成的，它既然有那么多优点，就肯定对应有不好的，万事都有两面吗！
我猜投资银行股的人都是稳健中的稳健投资者，他们不奢求短时间暴涨，最好是慢慢涨或几年不涨，一涨吃几年。按我当时的持仓成本，就是一年不涨股息也在3%-3.5%，如果在这期间涨几个点呢？呵呵……至少应该比一般银行的理财产品还是要好点吧！如果再加上年化ROE 20%左右，7倍PE 的价格，安全边际还是非常高的。过后看买的价格还是有点高，为什么？
商业模式对于每个公司或实体都至关重要，它决定了你的盈利模式、行业地位。银行的商业模式其实大同小异，即吸收存款然后发放贷款收取中间的利息差，再加之手续费、佣金等等。这种盈利模式对于资金的获取显得格外重视，谁能获取更多更便宜的资金谁就有可能占领行业的领先地位，赚取更多的利润。而高企的资产负债率恐怕也是其他行业不能比拟的，大多数银行的资产负债率均在90%以上，典型的重资产行业，需要不断地注入资产来扩张才能保证其利润来源。
招商银行号称中国版的富国银行，就在于其零售业务的优势，其2015年成为国内首家零售业务占比超过50%的商业银行，在轻资产模式的路上迈出了坚实的一步。A股上市公司里面的银行股大多其主要收入来源于利息差，零售业务强的没几个，这也导致在零售业务稍微有点成绩的市场都会给予较高的估值和安全边际。的确，同时期买的工商银行以及其他的银行股都亏了，虽然亏得不多，但一对比差距就出来了……
银行股会跌停吗？
记得去年股灾2.0的时候刚好在深圳。从香港会深圳的那天晚上在地铁上看新闻说恒生指数暴跌，我当时一愣，心想估计A股也不妙，回家一看，连银行股都跌停了，真是惨不忍睹。在我的印象里银行股是不会跌停的，因为盘子太大了，而且一般业绩也说的过去，至少不是那种“黑五类”标的。但这次彻底把我以前的看法颠覆了，也让我意识到了什么是风险，没有绝对安全的标的，只有相对安全的投资。
长时间持有一只股票的确是需要毅力的，至少在事后看来是这样的，尤其是当我们手中的标的有点贵、涨的慢的时候。但成功的投资其实都是逆人性的，股市只会无限放大人性中的弱点和智慧，所以投资其实和学历、能力关系真不是蛮大，而是和人性有关。