1 ． 5月13日，财政部公布今年超长期特别国债发行安排；17日，30年期超长期特别国债正式发行。发行超长期特别国债，有助于引领经济走出总需求不足的困境，或将产生三方面影响：发行节奏“小步多频”，对流动性冲击有限；释放积极财政信号，提振市场信心；提供安全高息资产，缓解债市“资产荒”。
2 . 5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议召开，副总理何立峰布署：（1）商品房库存较多城市，政府可酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。（2）央行宣布：将设立3000亿保障性住房再贷款，支持地方国企以合理价格收购已建成未销售的商品房。（3）中国人民银行、国家金融监督管理总局宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，降至2.85%;首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%，二套房商贷最低首付比例调整为不低于25%。（4）住建部表示将为在建白名单项目输血融资；国资收购商品房用于保障房；盘活存量土地，政府收回收购、流通转让。
3 . 5月17日国新办举行新闻发布会表示4月份经济延续了回升向好态势，主要表现在：（1）、工业生产加快，装备制造业和高技术制造业较快增长，3D打印设备、新能源汽车、集成电路产品产量同比分别增长55.0%、39.2%、31.9%。（2）、服务业持续恢复，现代服务业发展较好。信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长10.8%、6.1%、5.4%、4.3%。（3）、市场销售保持增长，服务消费增势良好，限额以上单位通讯器材类，体育、娱乐用品类，粮油、食品类，饮料类商品零售额分别增长13.3%、12.7%、8.5%和6.4%。（4）、固定资产投资规模扩大，高技术产业投资增长较快，高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资分别增长49.6%、10.2%。（5）、货物进出口较快增长，贸易结构继续优化（6）、就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月和上年同月均下降0.2个百分点。（7）、居民消费价格同比涨幅稳中有升，工业生产者价格同比降幅收窄。
4. 5月15日美国劳工部公布数据，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，符合市场预期。能源和住房价格上涨是拉动当月CPI上涨的主要因素，但整体来看涨幅有所放缓，意味着通胀开始“降温”,美联储在9月降息。
（二）市场形势分析
1. 今年以来，国家出台一系列刺激经济发展的政策，推动经济持续回升向好，国外机构纷纷调高中国经济发展预期，外资持续流入A股。四月份外资净买入国内债券股票分别为1247亿和451亿，5月17日，北向资金大幅买入139.56亿。
2. 近期国家出台史上最宽松的房地产政策，重点是（1） 防风险，去库存，保交楼，（2）满足市场刚性和改善性住房的需求。在国家地产新政的推动下，地产股强反弹。但地产基本面仍然疲弱，业绩能否大幅改善仍待观察。鉴于近段涨幅过大，可以重点关注，不建议追涨。
3. 我国经济由高速增长转型到高质量增长，新质生产力是国家今后重点发展的方向，中国商品出海是经济增长的新引擎，新质生产力和商品出海的优势企业是我们今后投资的主要标的。
（三）持股标的分析
1. 新能源：美国政府提高关税。电动车关税从25%提升到100%，动力电池关税从7.5%提升至25%，非动力电池自2026年起关税从7.5%提升至25%，电池零部件关税从7.5%提升到25%。180亿的新增关税对我们投资的宁德时代和比亚迪影响较小，主要是：（1）产业链出口短期规模占比较小。宁德时代出口美国产品占营收的8%-10%，公司以技术入股的方式与美国汽车公司合作，新征关税对公司影响不大。（2）我国电动车受美国IRA法案，FEOC法案影响，基本上在美国没有车辆销售，美国提高关税不会对公司销售产生影响。（3）宁德时代，比亚迪已初步实现全球化产能布局，存在斡旋余地。宁德时代，比亚迪是中国新质生产力的龙头企业。短期由于心理作用的影响，股价可能有所波动，但不改变公司持续发展向好的基本面，可以继续持有。
2. 迈瑞医疗：本周超长期特别国债发行，医院设备以旧换新资金来源得以落实，公司下半年业绩20%左右增长的确定性高。
3. 恒瑞医药：（1）5月16日，恒瑞医药发布公告称将具有自主知识产权的GLP-1产品组合有偿许可给美国Hercules公司，美国Hercules公司将向恒瑞医药支付首付款和近期里程碑总计1.1亿美元，临床开发及监管里程碑付款累计不超过2亿美元，销售里程碑付款累计不超过57.25亿美元的销售里程碑款——各款项累计最高将超过60亿美元。（2)美国FDA推迟恒瑞创新药双艾组合上市批准，对产品上市有影响。（3）公司计划6-12亿回购。
4. 腾讯控股：公司一季度实现营收1595亿元，同比增长6%，略高于市场预期的 5%。归属于母公司股东的净利润达到503亿元，同比激增54%，远超预期。全年按2000亿左右净利润计算，16倍PE。公司全年计划1000亿回购，估值仍处于合理偏低位置。
5. 大和将福耀玻璃（03606）评级由“买入”下调至“持有”，公司目前的估值已充分反映其成长潜力，建议福耀玻璃股价回落前先获利离场，或考虑在股价调整后再入市建仓，加上估值偏高。我们持有的福耀玻璃可以调仓至确定性高的宁德时代。