科思股份原材料是石油化工产品，因此国际油价波动会影响原材料成本，有明显的周期性；同时，下游化妆品需求取决于消费者的消费能力和消费意愿，周期性偏弱（假设新冠疫情算百年不遇的非常态的话）。
因此，分析科思股份的周期性，重点在于分析原油价格对公司利润的影响。
2017年至今的油价走势：
2017年至今科思股份毛利趋势：
从以上两张图可以看出，过去6年，油价剧烈波动过程中，科思股份毛利率保持了长期向上，略有波动的态势。
细看的话，可以看出：
①2018年油价上涨，毛利上涨。
②2019年，油价下跌，毛利上涨。
③2020年，油价继续跌入低谷，毛利继续上涨。
④2021年，油价上升过程中，也就是2021年下半年，科思股份毛利大幅下滑。
⑤2022年，油价创新高，科思股份毛利率却开始回升也创下新高。并且2023年上半年毛利率再次突破前高。
天呐！好复杂！根本就不是油价涨-石油化工品涨-成本增加毛利率下降的简单循环。为什么会这样？因为影响科思股份毛利的因素有很多个，甚至油价都不能算是最权重的一个。
从结果来看，公司平衡了以上全部因素的影响，实现了平滑周期波动，最终实现了利润率的相对平稳增长。
理解了当前利润率为何创新高，才能理解此刻是否是周期顶部。下一篇仔细分析，科思股份是如何做到这一切的。