中报业绩不错，在当前的经济形势下，可以说闪闪发光。可是经营净现，怎么回事？
当我们担心经营净现大幅下滑的时候，我们担心的是什么？虚增营收，对不对？
我尝试从以下几个方面分析。我很菜，如果分析得不对，望大佬指正。
显然公司也预见到这是一个惊人的指标，所以开篇就做了解释：
现金支付的工资薪酬，税费随着营收增加而增加，同时收到的承兑汇票增加，导致收到的现金减少。造成经营获得产生的现金流量净额下滑。
下面看看具体是哪些项目。顺便说一句WPS转文档真好使。
可以看到①经营活动现金流入小计，确实略微减少了4%。②标黄色的现金支付项目，大幅增加。而这些项目是只能现金支付的，所以一定会随着营收增长而增长。
①+②就导致，经营现金流净额由去年Q2的4亿变成现在的400万。看来确实如公司所说。
有证据辅助证明营收确有其事，并非虚增吗？有。
这里备注一下会计知识：
期末终止确认金额：承兑汇票里面，信用等级高的，背书或贴现后，就没景津什么事了，所以叫终止确认。
期末未终止确认金额：信用等级不高，背书或贴现后，万一承兑不成功，还得找景津追索，所以叫未终止确认。
可以看出，景津收到的承兑汇票绝大部分信用等级高。
承兑汇票一共是11.96+0.36=12.32亿。承兑汇票12.32亿+现金19.6亿=31.92。对比当期营收30.55亿，是不是差不多了？可以放心了。
不明白为什么汇票+现金不是刚好等于营收，有网友知道的话，请不吝赐教。谢谢。
那么，为什么会收这么多承兑汇票，只收现金行不行？
不行，不过也无所谓。看，景津也是有存款质押给银行，用来开票支付给下游的。看起来是承兑汇票进就承兑汇票出。
我整理了近两年半的数据，从下表可以看出：
一，每个报告期，收到的现金+票据都约等于营业收入。
二，现金/营收均值为73%，本报告期创新低62%，或许经济环境确实差？
三，看蓝色，每个报告期平均票据收入与票据支出是大致相当的。
小结：经营现金流/营业收入值低，是景津装备的正常现象，本报告期并不特殊；并且也未因此受损。
当我们看到现金流量金额下滑的时候，最担心的问题是：公司缺钱吗？收不回现金会不会死？对吗？
景津装备缺钱吗？
景津装备的资产负债率一般在50%上下，有息负债率长期徘徊在0%附近。一季报显示短期借款5亿，中报短期借款2亿。财务费用为负，不缺钱啊。
既然讲到这里了，我们就仔细看一下有息负债的数据。根据公司利息支出1795299元与有息负债金额，按一般的短期借款3.6%的利率计算。
公司一季报短期借款5亿，其中的3亿过了一下帐就还掉了，其中2亿应该用了3个月。
同时基本可以看出，利息支出全部来源于短期借款，看不到公司贴现承兑汇票的成本。充分说明，景津确实不缺钱。
综上所述，经营现金流金额只有400万，是由于景津装备的生意特性决定的，不值得大惊小怪。
这是不是行业特点呢？同行怎么样？
客观的说，整个行业收到现金/营业收入都不高，不过景津低于行业均值，尤其是这半年。等全行业中报出来，再验证是不是大家都下滑了。再看看具体龙头公司：大于100%的，不多。
总结：
①景津装备经营现金流历来如此，本次刚好承兑汇票比例创新高，导致数据惊人。
②景津装备票据进，票据出，并没有因为收到大量承兑汇票，利润受损。
③行业也历来如此，不值得大惊小怪。
④我盲猜可能是因为目前经济不景气，导致票据比例高。