我注意到怡和嘉业是因为增速高，估值低，业务单一，行业增速高。前面写了4篇文章，分析过怡和嘉业。之前有一些疑问，所以一直等中报来解惑。
看完中报，基本上得出了结论。这不是我能看懂的公司，决定放弃跟踪。
本篇从回答下面几个问题来展开。
问题一，出口数据看哪个？看北京
90192020无创呼吸机5月出口数据断崖。
公司答投资者问说：北京仅为报关出口地之一且出口数量占比很小。
实际数据如何呢？基本可以判断北京就是公司的报关出口地。
那公司为何要解释“北京出口占比很小”？我不知道，这个问题留给网友。我心里给它扣一分。
2022年境内收入2.16亿，毛估估假设每季度0.54亿。得出2022年Q1境外1.53亿。
问题二，二季度业绩如何？上半年+33%不错，但二季度-25%！吓人。
问题三：二季度境外业绩如何？这个问题最为关键，但是没有直接答案，只能推论。
基于
①北京出口数据与公司境外业绩高度正相关。
②上半年海关数据北京5.69亿，公司4.97亿，占比由原来的100%左右下滑到87%,海关数据二季度微增2%，有别的公司出口增加了。
③公司披露上半年境外收入4.97亿，增长8.07%
④公司二季度收入下滑25%。
⑤上半年国内业务2.49亿，同比增长142.4%。
推断出：
二季度下滑25%主要是因为海外下滑。整体下滑25%，海外下滑更严重。逻辑不是很严谨，万一它真的二季度从别的地区出口呢？但无论如何推不出二季度海外增长的结论。
海外无增长，有问题！再扣一分。
问题四：3B合同签了吗？没有（8月16日）。业绩正常，协议没续签，是有可能的，但业绩断崖，合同没签，我感到害怕，又扣一分。
问题五：中报的蛛丝马迹？有点问题
①发出商品和委托加工物资大幅减少。一般来说，业绩在增长，周转中的物资会增加，周转物资减少，是不是订单减少了？
②经营现金流金额减少。信用政策变化导致销售回款增长低于收入增长所致。放宽信用政策，是生意难做了吗？
③合同负债1.02亿减少到0.39亿。主要系2022年市场对产品需求增多。意思是2023年市场对产品需求减少了吗？
总结：
业务方面，无论是从披露数据来看，还是根据中报细节来看，暂时都推断不出业绩会好转。看不清未来的便宜不是真便宜。
关于管理层，我本人对如何判断管理层诚信可靠，一直不得要领。关于海关数据的回答，我觉得太“随意”了。
基于以上原因，感觉这个公司之于我的研究水平，太难了。决定放弃掉。
最后，请教一下网友，有什么书可以学习如何评价管理层吗？请介绍一下，谢谢![[心心]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_39_heart.png?v=1 "[心心]"){kind=small}