爱玛科技（四）借鉴空调分析电动两轮车：从格力电器谈到爱玛科技

先摘录一段彼得林奇的话。

原理很简单，毛利率带动净利率增长，利润增幅会远大于营收增幅。

原本净利率越低的行业，受此影响越大。

这样的例子有很多。先看一下格力电器。

2007年-2017年，10年间毛利从20%以下，逐渐提升到30%。

净利率从可怜的3.38%提升到平平无奇的15%。制造业就是这么“不赚钱”。

2007年营收380.41亿，净利润12.87亿，2017年营收1500亿，净利润225.09亿。

10年营收约涨4倍；优秀！净利润涨17.5倍,卓越！！

具体来说，2008年，净利率4.72%，对比2007年，小小的提升了1.39%。

2008年营收增长普普通通的10.93%，净利润增长惊人的54.74%。

如果说买股票就是等待小狗追上主人，那么利润就是那个主人。

主人的高矮胖瘦不是最重要的，最重要的是走得快！

为什么数据举例从2007年开始？

因为2007年是格力电器净利率掉头向上的元年。

2022年，雅迪净利率从5.07%到7.03%；爱玛净利率从4.34%到9%。

空调行业的2007年与电动车行业的2022年，有没有什么联系呢？

事实简单又清晰：寡头格局形成。

原本微利的行业，一台电动车出厂价2000元，由于减少了无序低价竞争，每台车多赚那么小小的几十元，就是不得了的事。

2007年，格力/美的份额突破50%。

2022年，雅迪/爱玛份额突破50%。

写到这里，我觉得这个问题基本上讲清楚了，接下来就等时间的验证吧。

当然，底层逻辑一样，具体到不同的行业，还是有一些差异的。

比如说，电动车有个性化的属性，甚至有一些社交属性。但还没听说谁买空调考虑面子问题的。

所以，新的竞争格局下，电动两轮车会不会提升毛利更快呢？拭目以待吧。

$雅迪控股(01585)$ $爱玛科技(SH603529)$ $格力电器(SZ000651)$

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