周记:聊聊股息率的陷阱以及应对方法

发布于: 雪球转发:1回复:16喜欢:30

Hello everybody,晚上好呀~

关注的一些指数本周涨幅和估值数据如下:

本周市场跌幅不小,从规模上看,大中小盘指数跌幅均超过了2%,中小盘跌幅还要更大一些,从风格上看,价值红利好于质量成长,代表红利的中证红利指数显著的跑赢了市场;转债市场表现好于小微盘,万得转债等权指数本周下跌0.74%,转债市场整体到期收益率略有上升,但仍未到理想的投资区间;纯债市场本周表现尚可,10年期中债收益率稳定在2.31%,说起来最近几周十债的收益率都比较稳定,另外,对岸的十债利率本周有不小的提升。

PS:从本期开始补充代表港股市场的恒生指数数据。

本周长期投资组合大跌1.92%、年内收益降为10.80%,组合开始出现不小的回撤了。本周主要是周一在125元上方略微减了些齐翔转2,加了一些科华转债,科华转债的仓位提升到1.03%,科华还两年到期,信用风险相对较小,做个现金替代倒还不错,后续如果市场大幅下跌换成其他资产也挺好~

继续对未来充满信心,保持大宽基+红利+精选转债大饼的配置,安心的当一个躺平仙人。

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聊聊股息率的陷阱以及应对方法

如果买一只股票收股息,估计绝大部分人优先想到的指标应该是股息率,也许会考虑到分红的稳定性进而使用多年平均股息率,但其实股息率是一个颇具迷惑性的指标,有时候也会是一个陷阱,举个例子:

假设有一家企业A,其过去三年的每股收益分别是1.0元、1.1元、1.2元,每股分红分别是0.3元、0.33元、0.36元,但是由于今年业绩大幅恶化,净利大幅下滑了50%,市场预期其业绩可能进一步下滑,因而其股价从每股30元大幅下跌至每股10元,这一波下跌中其股息率从1.20%一下跃升至3.60%,一下子就从低息股变成了中息股,如果股价进一步下跌至5元,那股息率就直接升至7.20%,妥妥的高息股,即使对数据做一个平均化处理,其三年平均股息率仍然有6.60%,但是这真的是一只收息股吗?我想绝大部分投资者一定会给出否定的答案,但它确实就能表现出高股息的特征。

比如再一个例子:

假设有一家企业B,其过去三年的每股收益分别是1.0元、1.1元、1.2元,每股分红分别是0.20元、0.22元、0.24元,其当前价格只有4元,算下来当其股息率为6.00%、近三年股息率也有5.50%,而且业绩还表现出了不错的成长性,那么这算一只收息股吗?其实真不一定,这类企业的问题在于分红率只有20%,赚的其它80%利润也许转化成了应收账款或者是固定资产抑或是放贷的资本了,从这个角度看,这类企业的股票应该也不能算作收息股。

其实类似的陷阱还有不少,从某种程度上看股息率只能算是衡量股票价格的指标,如果得不到其它指标的对证,是很难衡量股票的投资价值的,那么如何应对股息率陷阱呢?有两个比较好的方法:

一是投资那些优质的低费率红利类ETF,一键分散打包市场上的高息股,只要对应的红利指数在行业和样本权重上做到足够分散,也就不存在所谓的高股息陷阱了,即使指数中存在一些伪高息股,指数的调样方式也足以将其清理出去,这也是我个人为什么长期配置红利类ETF的原因。

二是通过一系列指标来验证高息股股息率的真实性,比较好的方式就是对照格雷厄姆为防御型投资者设定的“格七条”去选择那些规模适当、财务强劲、利润稳定、派息记录足够长、有一定成长性以及估值适度的股票,符合这些标准的股票大概率会是比较合格的收息股,不过在具体实践中还可以补充两个指标:

一是现金流,如果一家企业的现金流持续性的大于净利润,那说明其利润含金量非常不错;

二是分红率一家企业如果能持续性的将大部分利润作为分红分发给股东,这也足以展现其利润的含金量,就我个人而言,连续多年分红率>30%是一个重要的选股标准。

这两个补充指标只是我个人的一些不成熟的看法,事实上符合“格七条”的股票大概率也是符合这两个补充指标的,这两个标准可能也是有些画蛇添足了。

另外,所有的基本面指标都具有滞后性,只能增加不犯错的概率而不能完全避免犯错,嗯,这句话很重要~

好了,以上就是今天的全部内容了,喜欢的话就点赞支持一波吧,大家周末愉快~$$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $红利ETF易方达(SH515180)$

风险提示:

本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

全部讨论

05-26 20:56

买指数,省心省力,完了。

中国建筑不就是企业B吗

05-27 01:13

"对应的红利指数在行业和样本权重上做到足够分散"
现在市场上满足这个条件的红利指数ETF只有 红利质量指数 ETF吧?

06-08 17:43

把低波动的因子考虑进去,也能在一定程度上避免高股息陷阱。所以我选择红利低波100

05-27 09:43

应对股息率陷阱的方法,普通人就是etf了,靠合理的制度

05-27 05:51

躺大,您说的红利主要是高股息的etf吧?