周记:普通投资者应该深研基本面吗?

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Hello everybody,晚上好呀~

关注的一些指数本周涨幅和估值数据如下:

本周市场表现一般,整体看红利和大盘指数表现较强,中小盘指数表现较弱;转债市场表现稍好于小微盘,万得转债等权指数小跌0.09%,但是转债市场的整体到期收益率进一步下降至-3.50%;纯债市场本周扭转了前两周疲软的表现,10年期中债收益率稳定在2.31%.

PS:从本期开始补充一个10年期美债的收益率数据。

本周长期投资组合涨了1.02%、年内收益为12.96%,组合收益继续创历史新高~本周主要是周二在125元上方减了些贵燃转债孚日转债,摊了一些龙大转债科华转债,顺路卖掉了中签的宏柏转债,涉及的仓位大约是1%,也算低频操作了,继续保持大宽基+红利+精选转债大饼的配置,安心的当一个躺平仙人。

PS:现在转债是真的难做,能吃到115~125区间的收益就谢天谢地了,另外,现在已经很难找到符合投资需求的转债了,只能降低些要求买点偏债型转债。

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周记:普通投资者应该深研基本面吗?

1976年格雷厄姆在接受采访时曾被提问:

“在选择普通股投资组合时,您是否建议应对个股进行仔细的研究和选择?”

格雷厄姆是这样回复的:

“总的来说我不建议这样做。现在我已经不再是证券分析技术的支持者了,而证券分析的目的就是找到绝佳的投资机会。40年前,当《证券分析》这本书第一次出版时,这应该算是一件非常有意义的工作。但从那时开始,情况已经发生了很大的变化。过去,训练有素的证券分析师能够以职业化的手段通过仔细研究,挑选出简直被低估的股票。然而根据目前正在进行的大量研究,我怀疑在大多数情况下,这样的分析研究是否能挖掘出表现优异的股票,使其收益足以弥补研究成本。”

从格雷厄姆的回复来看,他在晚年已经不支持深入的证券分析了,我想大概是市场越来越有效的结果吧,在另一本著作《聪明的投资者》中格雷厄姆将普通投资者的股票分析简化成了“格七条”,即通过量化的方法选出一组质量尚可、价格便宜的股票构成投资组合,这套标准不是为了选出那些“最优”的股票,而是要确保投资者购买的股票符合“公司过去的业绩以及当期的财务状况达到某一最低的质量”、“利润和资产与股价之比达到某一最低的数量”的要求,这也是我一致坚持的理念。

接下来我也结合这些年的经验谈谈自己的看法:

1、绝大部分普通投资者没有这个精力和能力

一个普通人再怎么研究,其研究深度很难超过专业人士,专业人士的能力、经验和消息远比普通投资者要强得多,普通人没必要也没能力去和这些人一较高下,寻求资产的长期保值与增值才是你我的现实需求,而这个需求很容易通过一些简单的策略满足,没必要给自己上强度,有这么多时间多陪陪家人、多享受生活才是最有价值的。

2、市场的定价是有效的,寻求市场的错误定价是在与市场作对

基本面分析实际上是在寻求更佳的投资机会,即以五毛的价格买进价值1元的资产,但这从本质上来说其实就是想占市场的“便宜”,价值股所谓的“便宜”来自于当期价格相对于当前价值的折扣,成长股所谓的“便宜”来自于当期价格相对于未来价值的折扣,但是个人投资者真的占的到市场的便宜么?从某种程度上来说,这种行为实际上是在和市场作对,普通人长期和市场作对真的好吗?我不知道,但是从当前的情况来看,市场的发展无疑是越来越有效的,你可以击败市场无数次,但只要市场击败你一次,也许一切就都无可挽回了。

3、深研≈集中投资

深研某一只股票或者某一个行业其实很容易陷入一个陷阱,即研究的越深入资金投入的就越多,或者说深研天然就是和集中投资相绑定的。另一方面,如果研究标的未来价格上涨了,那很容易倾向于是自己做出了正确的判断,相反,如果价格下跌了,投资者更容易认为这是市场错了,既然是市场“错了”,那就应该更好的利用市场的“错误”,在这个过程中投资者会变得愈加头铁,最后也就走向了单调和杠杆。

4、不深研≠不研

不深研不代表一点都不研究,像股票的资产质量、盈利能力、派息能力以及财务报告都是需要定期评估的,指数基金稍微简单一些,但是指数的构成、估值和ETF的运营质量多少也应该关注一下。

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风险提示:

本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

全部讨论

很现实。Can't agree more.

躺老师 只做一个国信价值这种策略ETF 和你文中说的单吊不一样吧

05-17 21:46

512890最好

05-17 23:14

我现在的目标是,找到三五个“钱不需要再考虑流出”的标的,反复做,来回折腾

05-17 20:59

就像芒格说的常识在普通人看来已经不寻常一样,能真正理解和做到不深研的大多是已经付出了相当的精力了。mark

05-17 21:15

我也觉得是这样,一张大饼里面的成分根本研究不过来

别说普通投资者,就算专业投资者很多也研究不明白

躺老师摊大饼选的都是低价高溢价的下修博弈策略吗?

05-18 09:19

总是怀疑市场先生的报价是否真正存在绝对“低估”的现象,而且绝大多数人还视而不见,躺大的第二点给予了解惑。

05-17 23:55

确实 自己一直瞎折腾 远远没有一直拿着红利持股待涨强