在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆对防御型投资者的定义是“关心资金安全的同时又不想花太多时间和精力的人”，格雷厄姆认为这类投资者“只会购买高等级的债券以及多样化的优质普通股”，在选择多样化的股票投资组合时，有两种方法，一种是“类似道琼斯的证券组合”，另一种是“定量检验的证券组合”。
第一种方法最简单的方式是“以相同数额购买道琼斯工业平均指数中的所有30种股票”，“其中既包括一些增长较快的公司（高估值）”、“也包括一些不太受欢迎和股价不太高的企业”，其实这种方法放在现在就是通过购买大盘宽基指数基金来复制整个市场的走势，在A股市场，最符合这个理念的指数应该就是沪深300指数了（其实msciA股指数也不错），防御型投资者可以通过购买低费率（0.20%）的大盘宽基ETF可以轻松做到复制市场，如果愿意花费一些精力的话，通过分散配置小规模、低费率的大盘宽基ETF甚至可以轻松的战胜市场。
第二种方法则是通过量化的方法选出一组质量尚可、价格便宜的股票构成投资组合，这套标准主要是要确保投资者购买的股票符合“公司过去的业绩以及当期的财务状况达到某一最低的质量”、“利润和资产与股价之比达到某一最低的数量”两个要求，为此，格雷厄姆设计了七条标准，今天和大家聊聊第一条标准——规模标准。
具体的要求是：“就工业企业而言，年销售额不低于1亿美元；就公用事业企业而言，总资产不低于5000万美元”。当然，这是五十年前应用于美股的标准，二十年前茨威格在这一章后面的注释中提到“大多数防御型投资者应该完全避免购买市值总额不到20亿美元的股票。2003年年初，在标准普尔500指数中，有437家这样的公司可供选择”。在当前的A股中，防御型投资者完全可以只在沪深300的成分股中选择，当前沪深300指数成分股中，总市值最大的是贵州茅台的22322.63亿元，总市值最小的是科沃斯的276.2亿元。
格雷厄姆设置规模门槛的目的是“把小公司排除在外”，因为“小公司更变化无常，尤其是在工业领域”，这里排除小公司并不是因为小公司股票的收益率更低（事实上格雷厄姆在之后补充了“此类企业（小公司）中经常会有很好的机会”），而是因为小公司抵御风险的能力更弱、发展的不确定性更强、波动性更大，导致“它们并不适合防御型投资者的需要”。小市值公司高波动高收益的特点也可以在A股看出来，基点为同一日期的三只宽基指数，代表大盘股的沪深300全收益指数当前收于5076.13、近五年波动率为19.62%，代表中盘股的中证500全收益指数当前收于6733.53点、近五年波动率为20.87%，代表小股的中证1000全收益指数当前收于6759.18点、近五年波动率为23.06%。舍弃一部分收益只选择大公司更多的还是考虑大公司的确定性以及安全性，而这两点是防御型投资者最需要的。
最后，防御型投资者在A股的实践中还有一个更方便挑选股票的方法，即只在300价值指数的100只成分股中挑选，300价值指数的成分股以及权重数据如下：
$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $红利ETF易方达(SH515180)$#躺师傅的读书笔记#