作为一个喜欢分红的红利佬，怎么能不研究研究场内的REIT基金呢？刚好2021年上市的reits基金已经有了一个完整的收益与分红年度，今天就把前年上市reits基金的去年分红数据与红利ETF和中证红利ETF的分红数据做个对比，看看谁更值得投资吧。
基础分红数据对比
看上去REITS基金和场内两只优秀的红利基金股息率差不多，但是考虑到reits和股票分红逻辑的不同，这样简单的对比是不科学的，我们都知道股票的分红是把当年的净利润按一定比例分配给投资者，但是reits基金不一样，它是把不少于90%可供分配金额以现金形式分配给投资人，我们来看一下“华夏越秀高速公路封闭式基础设施证券投资基金2022 年第 4 季度报告”关于可供分配金额计算过程：
和股票不一样，reits的可分配金额是没有计算息税和折旧摊销的，直接把二者的股息率对比显然不科学，所以我们可以考虑按净利润来计算reits的合理股息率。
首先我们要计算2022年的年度净利润，数据如下：
再分别按照95%可供分配金额分配和100%净利润分配推算股息率，数据如下：
可以看到，如果按全部净利润分配的话这股息率太吓人了，当然也有去年的特殊因素，不过即使如此，这和股息率达到6.48%的中证红利相比也太磕碜了。当然也有人说reits会有资产增值、收入增加的可能，可是中证红利也不过把35%左右的利润分红了，还保留了大量留存利润再投资，抛开分红中证红利价格指数长期也有6%~8%的增值啊，所以就目前而言，光从收分红的角度上来说中证红利ETF和红利ETF性价比要比reits高得多。
那么从收分红的角度讲，reits什么时候值得投资呢？我认为如果实际股息率能超过十债收益率将会有投资价值，如果能超过十债收益率的1.5倍将会有很大投资价值，如果能超过中证红利股息率将可以部分替代中证红利ETF，下面以当前2.92%的十债收益率为基础，按这三档来计算距离可投资还有多远吧：
可以看到，reits距离有收息价值还有很远，就目前而言我不会考虑投资reits，不过会继续观察。新鲜而稀缺的事物在A股总能享受到大幅度的溢价，我们要做的就是远离溢价，耐心等待价值回归。
PS：1、净利计算未考虑去年特殊情况导致不少REITS净利被扭曲的情况，正常情况下REITS净利情况应该会更好些；
2、本文只考虑收分红，没有分析reits的经营情况、资产及净利增值潜力等问题。
$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $富国首创水务REIT(SH508006)$