判断整体市场估值最被认同指标主要是PE、股息收益率和PB。其中最严格的低估是“双五”，即PE低于5，分红率高于5%，这类股票容易挑选，但是指数就极度困难了，如果严格按照“双五”选择指数，基本要常年空仓了。如果放宽松一点，市场核心指数PE低于10倍，基本上就进入低估区域，具备较强的投资价值。
从美国市场看，1929年以来，标普500的PE最低值为1932年的5.1，其次为1982年的6.2，再次为2009年的9.9，80年间低于10倍PE的次数共6次，平均14.5年一次。核心波动区间大致在10到20之间。
从恒生指数看，1970年以来，PE低于10倍大概有7次（临近的按一次计算），股息率高于5%的有5次（2016年最低点大约为4.9%），按PE计算大概6.6年一次（2010年以来的这一次特别漫长……）。核心波动区间大致在10到18之间。
从深成指看（不用上证指数主要是能找到的历史PE太短），1995年以来，PE低于10的仅有一次，低于11的有2次，低于13的有3次，放宽到13大概7年一次。核心波动区间是15-40.
下面分别取标普500指数2009年3月-2014年底（PE一次触及低点，两次触及高点），恒生指数1998-2004年（PE一次触及低点，两次触及高点），深成指2008年10月-2015年6月等区间（PE两次触及低点和高点），查看小波段操作和大波段操作的收益情况。其中小波段界定为按季度实施股债5：5动态平衡，相当于拿50%的资金高抛低吸；大波段界定为触及PE低点100%持仓，第一次触及PE高点抛售50%换成债券，第二次将剩余的股票全部换成债券。假定债券稳定获取每季度1%的收益。
标普500的小波段累计净值VS大波段累计净值
深成指的小波段累计净值VS大波段累计净值
目前港股再次处于低谷区域，H股B多次上雪球杀猪榜，大伙希望勤劳致富，那么结果会怎样，希望上面的分析对你有所启示。
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