1.据格上理财统计，近三年，定增项目的平均收益为66.16%，近五年为58.40%，2008-2015年平均收益53.50%，2013-2015年定增获得正收益的占比在75%以上。
2.中投在线的研报显示，2008年—2015年在大盘小于2500点时，定增产品平均收益在70%左右；大于2500点时平均收益率不足50%。以往情况来看，大盘指数在2500点以下的定增，85%以上盈利，3500点以下60%-70%可以盈利，而4000点以上的定增平均亏损15%。
3.九泰基金提供的数据显示，2006—2015年发行的1年期定增项目平均收益为80.6%，仅2011年收益为负；3期定增项目持有期内平均收益为181.5%（年均约60%），期间每年收益均为正。
上述数据提供两点启示：
1.定增基金大概率赚钱（收益还不错），但也不是稳赚不赔，特别是高点位参与的增发项目（目前的点位相对安全，但不是足够安全）；
2.3年期项目年均收益率较1年期低，但过去8年，按年计算的亏损几乎没有，收益更加稳定。
为方便比较，下面重点选取集思录上的四个封闭期内的定增做下比较。
定增基金的估值方法较为特殊，如果估值日当天股票市价低于基金申购的成本价时，按照市价来估值；如果高于基金申购的成本价，则将收益在剩余封闭期内均摊后计算估值。这种方法造成持股上涨时，净值变化慢（牛市涨幅不明显），一旦持股低于成本价，将于市价同步下跌（熊市下跌不饶人），变动加快。
值得注意的是，由于封闭期剩余不足1年，国投瑞盈、国投瑞利和财通精选（封闭期均为18个月）目前已经不再参与新的定增项目。
目前场内上市的5年期产品仅有九泰锐智和九泰锐富（代码168102，仅持有良信电器，权重7.12%）两只。
下图是从网站上找到的2016年1月15日的数据，可以看出投资收益较好的为国投瑞盈和九泰锐智.
考虑到定增仓位，九泰锐智更胜一筹，结合产品封闭期限和目前的熊市背景，上述产品中九泰锐智应为首选。下面重点看看九泰锐智的净值走势情况。
相对指数来说，该基金走势更像是债券基金，但目前21.5%的收益（今年以来上涨15.28%）在熊市可谓熠熠生辉。目前二级市场价格略高于公布的净值，那么实际净值如何呢？
上图是截至4月18日的数据，可以看出九泰锐智实际的折价还是挺高的。另外2015年四季度基金经理透漏“九泰锐智定增基金已经完成对赣锋锂业（ 002460）、安控科技（ 300370）、天赐材料（ 002709）三个定增项目的投资，三个定增项目合计投资金额 7800 万元，累计浮盈 9826.64 万元，平均浮盈为 125.98%。”按照年底30%的仓位毛估估到期净值约为1.42。2016年一季度季报透漏“九泰 锐智定增基金已经完成对赣锋锂业（002460）、安控科技（300370）、天赐材料（002709）、柳州医药（603368）、网宿科技（300017）五个定增项目的投资。五个定增项目合计投资金额 1.38 亿元，累计浮盈 9660.5 万元，平均浮盈为 70.00%。”按照季末接近50%的仓位毛估估到期净值为1.35。同时，基金前两大重仓股均来自最牛的新能源汽车，感觉基金经理水平很高，看了看基金经理还有PE背景，应该更适合做定增。
封闭期内，基金的基准是“年化收益率5.5%”，很稳健的目标。结合4月18日的折价数据和两大重仓股的表现，毛估估目前的实际折价仍在13%左右，适合稳健的投资者持有。
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$九泰锐智(SZ168101)$