竟然是拼音手打,辛苦老兄了!
通用汽车和福特汽车没有签下购买大量钢铁的长期合同,但是他们却为员工签下了长期支付年金和医疗费用的合同。这就导致了它们的费用比竞争对手高很多,这显然是不公平的。
通用汽车曾经有50%的市场份额,现在落到了25%。即便现在它们的市场份额还是50%,企业还是深陷困境的。
如果我是通用电气的CEO,我也不知道要怎么做。这让我想起1965年时,Bill Buckley被问及如果赢了纽约市长的竞选他会怎么做,他曾经说“第一件事情就是要求重新计数”。我对通用汽车也是一样的。
UAW(美国汽车飞机农业机械工人联合会)说到:“一份合同,一笔交易”。通用汽车留下了900亿美元的年金,还有200亿美元左右的医疗费用,然而它的市值只有140亿美金。这根本持续不下去……它是要做出牺牲的。
如果一家公司需要为每辆车的钢铁材料支付2000美金,那么所有人都会意识到公司存在厄待解决的危机,但是这种情况还没发生过。
问题产生的部分原因是前管理层的管理根本没有考虑到会计结果。回到20世纪60年代,公司不需要根据发生制支付年金费用,医疗费用也是一样,知道80、90年代才如此。但是这些成本真的很高……
16.您怎么看待铁路运输行业?
沃伦:我觉得铁路行业不是说有多么的性感,但是铁路运输行业的优势地位早在20年前就已经提高了。劳工纠纷问题已经取得进展,火车司机的地位也已经提高。较高的石油价格损害了铁路行业,但是对司机的损害是更大的。30年前那些在严苛管制下经营的糟糕的行业现在已经发展得不错了,以后可能会更好。但是它永远不会成为一个极好的行业——因为它的资本太密集了。
17.21世纪里哪个行业会是领头羊,您认为支撑点在哪儿?
沃伦:我们倒是没有过多考虑过这个。如果你回头看看20世纪30年代,没人能够预测汽车行业和航空业能改变全世界。当时有2000家汽车公司,但是在美国现在只剩下3家了,并且它们都在垂死挣扎。对于社会来说这个巨大变化,对于投资者而言这简直是噩耗。投资者不仅仅需要去辨识对的公司,还要抓住对的时间。从莱特兄弟之后诞生的航空业,净财富的增长几乎为0。或者看看TV行业,曾经有数不清的电视台,RCA & GE曾经是它们的制造者,但是现在没有几个美国制造商剩下了。
如果你想投资一个伟大的行业,那就选可口可乐吧。可口可乐的产品从未改变过,122年后的现在它们每天卖出15亿8盎司的量。可口可乐还有护城河;如果你自己有一座城堡,你身后肯定有人是想冲进城堡的。
吉列占了剃须刀市场70%的份额,毛利润率是80%,并且这个数字不会改变。男人们每天的生活也是一尘不变的,剃胡子可能是他们做过的最有创造力的事情,像画西斯廷礼拜堂一样。
士力架居于糖果棒第一的位置已经40年了。如果你现在给我10亿美元去击败士力架,我是做不到的。这种行为是对一个好的行业进行公然挑战,你不可能打败可口可乐和吉列剃须刀。Richard Branson是一位市场销售天才,他当时创造了Virgin Cola(处女可乐),我不知道这个名字意味着什么,可能喝了这个可能能让人变成处子之身吧,但是即便这样他也没能打败掉可口可乐。
我们寻找的是拥有很宽的护城河的伟大的企业城堡。
增长当然很重要,但是我们还是更喜欢本身就很强大的企业。
根据巴菲特年报和访谈整理。
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竟然是拼音手打,辛苦老兄了!
在
您如何看待医疗行业?
芒格:
总的来说,投资医疗行业对我们来说会被归为“太难”那一类,除非沃伦悄悄藏着一些不告诉我,是的,我们从来没有投资过医疗行业。
您如何看待制药行业?
巴菲特:制药行业现在很不稳定。它的历史投资回报率很高,但是未来的进展和过去的可能不尽相同。我没法在这个问题上给一个确切答案。
士力架真难吃
看了一下巴菲特关于银行业的看法,这个老奸巨猾的老头子,唉,佩服。
都是大佬秘籍
便宜+分红,还有没有爆点.…
2.您怎么看待公用事业行业?
巴菲特:我对这个领域思考过很多,毕竟这是一个可以投很多钱的行业。我甚至想过要把整个行业都收入囊中。但是我对这个行业究竟要怎么玩还是不太清楚,不了解在管制放松的情况下这个行业会如何发展。我觉得,一旦备有了垄断领域的保护,该行业公司的价值很容易被高成本生产商摧毁。
我不确定这个行业里谁能获益,或是能获益多少。很显然的是,有低成本能源的公司或者是成本低到2美分一度电的混合动力源的公司有巨大的优势。但是我不清楚公司能把这个优势保存多久的,以及它们能否把这个优势延展到自己的自然资源之外,所以我无法看清在10年之后这类公司能发展成什么样子。但是我会一直关注这个行业,一旦有想法就会去付出行动。
如何对抗大势引起的波动与风险.……
巴菲特:我们不会根据趋势进行投资,比如像人口趋势这样的,这些潮流趋势本身并没有太多意义。我们每年都需要对大量的资金进行投资,而为那些潜伏期长达数几年的潮流趋势担心是不值得的。我想不出来我们曾经有哪次是根据宏观、或者微观趋势进行投资的。
查理芒格:不仅如此,我们的的确确还错过了历史上最大的商品大繁荣时期—将来我们还会继续跟这样的趋势无缘。