康泰转2，申购代码370601，交易代码123119。
该转债的哥哥康泰转债（123008）2018年3月19日上市，2019年4月26日强制赎回，耗时仅仅1年出头。尽管经历熊市，但期间最低价为111.025元，最高价为219.97元【上市4个月后出现】，以168.658元退市。
整体评价：类钻石级，转股价值102.09元，按当前情况预计每签可以盈利200元。
基本信息：AA，6年期，转股折价2%，每张持有到期本息为117.1元（税后本息为113.68元）。发行规模20亿元，每股配售2.9113元，最低35股确保可配售一张，股权登记日为7月14日。
正股康泰生物（300601），乙肝疫苗龙头（市场份额45%），主攻自费的二级疫苗，主营人用疫苗，国内疫苗研发平台最丰富的企业之一。公司的四联疫苗【四种不同抗原联合加工而成，一针顶四针】属于国内独家，五联疫苗也已经获批。公司是自研在售疫苗最多的厂家，没有之一！
类似转债：康泰转债。
数据来源：同花顺 iFinD
2020年年报显示，自费二类疫苗占营收的98.62%，毛利率为90.41%；免费一类疫苗占营业收入的1.28%，毛利率56.87%。
投资风险：
1.短期涨幅偏大。去年低点以来，累计上涨87.05%，处于偏高水平。
2.估值偏高。公司当前的市盈率和市销率分别为145.39和43.22，分别处于64.33%和72.8%的分位数，属于偏高水平。
3.现金流余额偏小。公司历年经营现金流净额均为正数，季度方面偶尔为负数，但2021年一季度末余额为11.84亿元，相对债务规模偏小。
主要看点：
1.业绩增速快。公司2017年上市，扣非利润持续快速增长，其中2017年、2018年和2021年一季度均实现翻倍以上增长。
2.盈利较强。公司2017年-2020年ROE均值为22.98%，2020年ROE回落至12.56%，处于非常高的水平，只是新产品推出有周期性，波动稍大。
3.负债率偏小。2021年一季度末的负债率为24.01%，处于偏低水平。
4.偿债能力偏强。公司的流动比率为2.75，速动比率为2.31，偿债能力偏强。
5.有较大发展潜力。疫苗是个门槛高过创新药的“创新+”行业，公司经过多年研发积累，2021年开始进入收获阶段，13价肺炎结合疫苗、二倍体狂犬疫苗、水痘、IPV等疫苗有望2021-2022年内陆续获批，将支撑未来业绩高成长。
此外，公司通过多条技术路径布局新冠疫苗，其中灭活新冠疫苗产品有望成为灭活路径中最佳品种，原液产能可达6亿剂次，近期已纳入紧急使用。
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