万顺转2，申购代码370057，交易代码123085。
整体评价：质地一般，内在价值111.4元，按当前情况预计每签可以盈利100元。
目前公司发行的第一只转债，万顺转债（123012）还在上市，在熊市中的2018年8月上市，开盘价92.51元，当日跌破发行价，似乎不是好事。随后该转债进一步下跌到86.251元，似乎没有盼头。但是2020年10月份，该转债最大上涨到244.88元，最大涨幅达到183.92%，似乎也对得起观众。这是丑小鸭的春天~大伙看看下面的走势，整体的底部还是在抬升的【纯债价值提升导致】，这算是转债的魅力吧。
基本信息：AA-，6年期，转股溢价2.46%，每张持有到期本息为113.3元（税后本息为110.64元）。发行规模9亿元，每股配售1.3341元，最低75股可确保中一张，股权登记日为12月10日。
正股万顺新材（300057），材料行业，公司主要从事纸制品、光电产品、包装材料等的加工、制造、研发以及铝箔的生产及销售。主要产品有转移纸、复合纸、高精度铝箔、导电膜、节能膜、高阻隔膜、纳米炫光膜、纳米银膜。
2020年半年报显示，铝加工业务占营收的53.76%，毛利率10.78%；购销占营收的30.34%，毛利率为1.26%；纸包装材料占营业收入的10.13%，毛利率为22.4%。从区域上看，海外业务占营业收入的29.8%，毛利率为10.41%。
投资风险：
1.业绩增速有较强周期性。公司缺少定价权，受原材料及产品需求影响。2015年和今年前三季度扣非净利润分别同比下降66.89%和60.56%，中长期形成性较弱。
2.盈利能力偏差。最近5年，加权ROE均值为3.8%，处于偏差水平。
3.负债率适中偏高。2020年9月末的负债率为52.91%，处于适中偏高水平。
主要看点：
1..估值偏低，公司的市净率和市销率分别为1.21和0.84，分别处于17.01%和12.43%的分位数，相对偏低。
2.经营现金流偏好。公司历年经营现金流净额均为正数，9月末的现金余额为7.33亿元，整体处于较好水平。
3.短期涨幅适中。今年低点以来累计上涨34.14%，短期涨幅适中。
4.会受益于经济复苏。公司的功能性薄膜业务市场空间广阔，“纸包装+铝箔+薄膜”三大业务均与经济增速密切相关，有望受益于经济复苏走强。