上周末风平浪静，既没有电话骚扰，也没有推特恐吓，今天A股开始玩自己的“开心一刻”。全天A股一改颓势，基本保持一路向上，创业板50以3.31%的涨幅在宽基指数中领涨，行业指数中，国证航天大涨5.02%。
周末推文中基少提示大家关注国防，今日国防ETF大涨5.82%。
8月中旬开启的这一轮反弹中，半导体最为强势，其次是白酒和医药，国防军工和证券相对靠后。随着白酒和医药的修整，军工逐渐走到前台，成为领涨一哥。目前行情有序轮动，金九仍值得期待。
国防军工属于主题指数，目前成份股主要由10大军工集团旗下主营业务与军工有关的上市公司组成。当前大家最熟悉的指数为中证军工，该指数偏中小盘和科技风格，在中证500走强和科技板块走强时，更容易取得超额收益。当前正是处于这一阶段。
中证军工指数目前由35只个股组成（10大重仓股如下表所示），2004年底以来累计上涨了7.71倍（不含分红，下同），比中证500指数多涨了3.71倍，可以看成是中证500的增强基金。主要原因是，该行业的需求主要是国家，国防预算一致保持高于GDP的增速，相关的企业业绩比较有支撑，周期性相对较弱。很多人看到中证军工60多倍的市盈率就发晕，认为没有价值。
其实价值并不是只有市盈率一个标准，业界最喜欢使用备考市盈率对军工行业进行估值。备考估值是考虑未来资产注入后的整体估值。因军工企业很多没有整体上市，现在的上市公司只是集团资产的一部分，所以财务的盈利数据不全面，单纯使用PE不够公允。例如最近10年，中证军工第一大重仓股中国重工的PE走势是这样的：
2015年后，虽然股价大跌，但是净利润下跌更快，企业的市盈率反而很高，该估值方法无法应用。
目前没有机构定期公布军工行业的备考估值，所以我们只能使用更简单方法进行测试——市销率PS（市值/销售额）估值法。如果查看中国重工最近10年的PS走势图，会发现绝大多数时间，股价在一个相对可控的区间波动。目前在中位数稍高位置。
利用该方式估值，更有助于把握个股和指数的高低点。
中证军工的重仓股，主要可以分为船舶、航空和电子设备等领域的龙头股，其中成长性最差的是竞争最为激烈的船舶，整体盈利能力也比较弱。国防军工主题指数除了中证军工指数以外，还有军工龙头、中证国防和空天一体等指数，后面的三持股更集中，波动更大，长期的成长性也不错。
例如2012年以来，中证军工涨幅为93%，军工龙头为139%，中证国防为81%，空天一体为127%。除中证国防以外，军工龙头和空天一体的涨幅均好于中证军工。今年，上述指数涨幅也呈现类似特征，军工龙头、空天一体、中证军工和中证国防的涨幅依次为36.5%、36.98%、36.85%和32.93%，国防近期补涨靠前。
目前军工龙头ETF代码为512710，军工ETF代码为512260，国防ETF代码为512660，空天一体LOF代码为160643，支持场外申购。
军工行业还是容易受事件刺激的板块，当局部事态紧张、资产注入预期增强或者国庆军演等前期，一般会有不错的表现，当前军工的PE和PB指标低于历史上70%以上的时间，相对历史不贵。需要说明的是，该主题指数涨跌波动较大，风险承受能力较低的投资者，可以定投或者不参与。毕竟投资可以选择的很多，例如“熊指”配置的白酒、医药和家电等长期成长性为确定，“守正出奇”配置的证券、500信息等在牛市的进攻性更为确定。
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