买好基，先看“基少成多”（公众号）！
这一周估计很多人都对市场大失所望：沪深300大跌5.61%，中证转债大跌4.74%，中证国债下跌0.15%。
股市跌、转债跌，国债也跌，典型的“股债双杀”，这是咋回事？下面一起看看背后的原因。
经济增长（可用GDP增速代替）和通货膨胀（可以使用消费者物价指数CPI代替）可以分成如下几种搭配：
I象限：经济增长通胀下降（GDP↑CPI↓，复苏期）；
II象限：经济增长通胀上升（GDP↑CPI↑，过热期）；
III象限：经济衰退通胀上升（GDP↓CPI↑，滞涨期）；
IV象限：经济衰退通货紧缩（GDP↓CPI↓，衰退期）。
实际应用中GDP↑是指GDP同比增速提高，CPI↑指CPI同比增长，反之相反。
备注：图片来自互联网。
其中多数人最喜欢看到的是复苏期，此时股票和债券都上涨，股票表现最佳；大家最不喜欢看到的就是滞胀期，此时股票、债券都下跌，现金类资产表现最佳。
上述规律由美林证券基于对美国过往长达30多年的数据研究后，得出的资产配置建议图，具有较好的指导意义。
其中只有在滞涨时期，才会出现股债双杀情况。此时代表通胀水平的CPI指标攀升，利率逐步走高，债券开始下跌。而股票则因（预期）经济衰退，企业利润走低而下跌。
虽然美林时钟不是百分百准确，但是作为一种分析工具，非常实用，在多数情况下也比较有效。需要说明的是，美林时钟并非严格按照I→II→III→IV的顺序运行，在政策干预下，可能出现逆向或者跳跃式变化。
去年在政策的持续刺激下，外部市场氛围缓和，市场预期经济将触底反弹，而从2018年11月-2019年2月期间，CPI曾逐月走低。此时市场按照复苏的预期启动一轮快速上涨。
一季度数据出来后，GDP增速虽超出预期，但还是仍止不住地往下滑。这不就是衰退又一季吗？上周高层会议肯定了取得的成绩，不再提六个稳定，转而再提结构性去杠杆，并矢口否认降准等宽松政策传闻。市场立马就被这阵势吓尿了，到底谁是“结构”？股市和债市都以为自己是“结构”，坚决响应号召率先进行去杠杆。
CPI方面，在蔬菜和“二师兄”身价暴涨的背景下，3月份环比大增0.8%至2.3%。如果与美林时钟一匹对，立马会发现正好对应III象限的滞涨期。
这就不难理解为啥出现“股债双杀”啦。
统计局显示，3月份猪肉价格仅上涨5%，4月份有部分地区显示猪肉价格同比增长40%+，有专家跳出来说下半年估计能涨70%。
因猪肉在CPI中占2.88%的权重，且波动特别大，有时仅猪肉一项就能影响CPI指数产生较大变化。有人甚至戏称被猪肉绑架的CPI为“猪肉指数”。
当然，通胀不能怪猪，归根结底是货币。当货币发行量大增时，各类产品价格均会产生较大的上涨。以住房为例，随着一季度货币投放量的增加，3月份多个城市房价上升，广州部分地区的房价同比涨幅已经超过10%（部分是取消双合同带来的真实数据恢复增长）。基少上周看了一个盘后，发现之前的各项打折都在逐步消失，一番思量后提前启动了换房计划。昨天听一位朋友说，广州一楼盘启动摇号，只有50%的人有机会买房。
从历史上的股债双杀情况看，股票指数的平均跌幅为10.91%，在市场估值较高的阶段，甚至出现过20%以上的下跌。
从持续时间看，平均为5.6个月，最长为10个月，最短为2个月。在“股债双杀”之后，多数情况下是债市牛完股市牛。后期大伙可以留两个指标，一是经济增速是否真的下降；二是CPI是否继续上升。
当然，上述分析可能有些专业。简单的应对措施就是，不急用钱即逢低加仓，在估值低点，只要通胀压力和宏观调控升级的担忧消失，市场剩下的方向还是上涨。
如果未来半年到一年可能会用到钱，可以参照二八轮动信号，及时卖出止盈。按照目前的观察，如果继续下跌，未来一周内会触发卖出信号。此外，也使用部分仓位转向防御配置，具体目标有哪些，最近将陆续刊出。