最近成长与高股息争论越来越多，主要是煤炭石油的走势很让人羡慕嫉妒恨。
1月份我想到了高股息已经是抱团的板块，不到最后的脱离估值的加速上涨，是不会见顶的。
不过这里我不讨论哪个更好，具备多元化的风格才是正常的市场。
而对应不同的风格，是需要不同的思维模型的，我发现很多投资人，我自己以前也是，很喜欢用一个思维模型去套用各种风格的股票。这样就容易出现想的逻辑都没什么问题，但事实和预期差别很大。
如果是基于资产回报去买股票，这个时候去板块、风格的信息都是噪音，简单用DCF三要素去分析就可以，用ROE和PB来选股。用这些标准，早在22年，21年就可以选出不少现在已经成为热门股的高股息票。
比如21年我就买了中移动；21年底买了富安娜；22年初选出了中国海油，陕西煤业，神华；23年上半年也买过煤炭水电。
但基本都拿不长，总是担心风格要切换，切换了担心高股息开始回调跑不赢大盘。
事后看，这类股票如果坚持拿着，收益率也不会差的，除非真的判断错了。
在大部分情况下，有较长经营历史验证，稳定经营，高ROE，在较低PB，PE，有股息率（回购）支撑，那么判断股价中长线的走向比连续判断对风格的变化更容易，正确率更高一些。
其实高股息策略永远有效，只是在过去高速增长的经济环境下，被大量高增长的成长股一轮牛市下来数倍，十倍的涨幅掩盖了。
从巴菲特的投资案例看，他也并没有持有高速增长的科技股，长期下来依然取得不错的成绩。
现在的美股也是，在令人瞩目的科技巨头之外，也有DECK，TXRH等消费大牛股。
接下来的策略，我个人倾向在已经走出来的高股息和成长之间做动态平衡。
目前恒生红利，港股红利股息有8%+。A股除了最近大热门的煤炭石油，其他中小盘也有不少高股息，或高资本回报的公司。虽然业绩增速很缓慢（认真挖掘应该也有一些高增长的），但竞争优势能够保持，是依然可以配置的标的。
而成长股在今年依然有很大的不确定性，或者说以后都很难看清楚。毕竟整个经济进入转型阶段，总需求下滑，很多细分行业之间竞争会更加激烈。而科技领域，AI，芯片等行业都有大量优秀的初创企业并未被二级市场关注到，或者这个细分领域就是前几年CXO，新能源那种股东权益摧毁型的企业。在经过这两年的赛道股崩盘教育后，以及大量IPO之后，行业竞争格局尚未清晰的公司，投资难度会非常大。
作为二级投资者，要不在系统性风险爆发后挑便宜的捡，分散投资；要不学习游资的龙头战法。总之，小盘成长股投资要宁可错过不可犯错。
最近减了银行和小盘，配置24年业绩具备确定性的启明星辰。港股的百济和名创优品依然是拖油瓶，导致这波回血太慢。
仓位和收益如下：
